美国及全球债券收益率上升，叠加地缘政治风险与能源价格走高，为美元提供支撑；同时，市场对美联储加息的预期也托底了需求。DXY正逼近此前高点101.80，若上破该水平，将进一步强化上行动能。在利率市场方面，隔夜指数掉期（OIS）定价显示，美联储下周加息概率约为35%；与此同时，随着日本央行推进渐进式政策正常化，日本收益率继续小幅走高。
日本全国核心-核心CPI在6月同比上升1.7%，而剔除暂时性扭曲因素的调整指标在5月为2.7%。最新一期美国财政部半年报未点名任何国家进行汇率操纵，但提及日元被低估，并认为货币政策正常化将有助于锚定通胀预期、抑制过度的利率波动。另据Axios报道，特朗普总统正在考虑发动“一次大规模攻击”，且“接近做出决定”，在周末期间引发对局势升级的担忧；而联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于周三召开。
美元的驱动因素与交易展望
我们预计未来几周美元将延续上行趋势，主要受债券收益率飙升及地缘政治紧张加剧驱动。随着美国10年期国债收益率回升逼近4.40%，美元兑主要货币获得坚实支撑。衍生品交易者需为更高波动做好准备，因为能源市场可能会对周末潜在军事冲突作出反应。
美元指数（DXY）目前正测试101.80这一关键阻力位，该位置近几个月来一直有效。我们建议买入DXY短期期权看涨（call），以把握突破该阻力的潜在机会。历史经验显示，在地缘政治风险高企期间，一旦DXY突破关键阻力，动能往往会触发快速的2%至3%涨幅。
日本与货币政策分化
尽管日本核心-核心通胀在6月维持1.7%，但日本央行缓慢的加息步伐未能有效支撑日元。我们认为，在美日利差仍异常宽阔的情况下，美元/日元仍有进一步缓步走高的空间。交易者可通过构建美元/日元牛市看涨价差（bull call spread），在控制风险的同时捕捉稳步上行的走势。
下一次美联储会议定于7月29日，市场目前计入“意外加息”的概率为35%。若周末升级忧虑推动油价进一步飙升，加息概率可能上调，从而进一步推升美元。我们建议通过周度期权持有美元多头仓位，以对冲美联储偏鹰意外所带来的风险。
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