USD/SGD 上涨0.3%至1.2970，延续自6月中旬以来的稳步上行走势，背后主要与美元整体走强有关。新加坡5月通胀数据低于市场预测：整体CPI按年持平在1.8%，低于彭博共识预期的2.0%；核心CPI放缓至1.4%，不及预期的1.6%，且与4月持平。服务业通胀降温，有助抵消食品与交通价格走强带来的影响。
新加坡金融管理局（MAS）与贸工部预计，未来数月通胀将回升，因较高能源成本将以滞后方式沿全球供应链传导。他们亦认为，随着劳动力成本压力缓解，国内服务业通胀将趋于降温。风险仍偏向上行：若能源瓶颈与投入品短缺持续并推高进口通胀，通胀可能进一步走高；不过，在更紧的货币政策环境下，全球增长走弱也可能抑制价格压力。
—USD/SGD 走强驱动因素与新加坡国内背景
我们认为，USD/SGD 正逼近1.3000水平，主要由美元广泛走强所带动。自6月中旬以来，该走势相对平稳，反映市场在5月非农就业数据公布后，重新计价美国经济的韧性——数据显示新增就业逾26万个。当前1.2970的汇率水平，对市场而言处于关键心理关口。
不过，新加坡内部情况对该货币对形成一定“反向信号”。最新的2026年5月通胀报告低于预期，整体通胀为1.8%，核心通胀亦维持在1.4%。这表明短期内国内价格压力仍受控。
尽管数据偏软，我们认为新加坡金融管理局（MAS）仍将保持警惕，并维持其“循序渐进的新元升值”政策取向。官方声明强调未来来自更高能源成本的风险；这一担忧也因布伦特原油价格近期回升至每桶95美元上方而获得印证。MAS 更可能忽略当前通胀走软，转而聚焦这些潜在的进口价格压力。
—交易策略：限制 USD/SGD 上行空间
这形成一种格局：强势美元推动汇价上行，而MAS偏鹰的政策立场应构成重要上限。我们不预期未来数周出现“失控式”突破1.3100的行情。历史上，MAS一向能通过汇率政策有效缓冲外部冲击。
因此，我们认为可考虑在USD/SGD上“卖出短期上行”。策略上，可考虑卖出看涨期权（call），或建立熊市看涨价差（bear call spread），行权价可围绕1.3050与1.3100，期限选择2026年7月与8月到期。该策略旨在把握我们对“MAS政策立场将限制该货币对进一步大幅上行”的判断。
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