美元在中东冲突持续、美国数据转强以及能源冲击风险升温的支撑下企稳，上述因素共同降低了市场抛售美元（USD）的压力。战事进入第六天，美国攻击范围扩大，伊朗则将目标指向美国在科威特、约旦与巴林的基地。由于AI估值遭到质疑，市场削减对芯片相关股票的敞口，交易环境转差；亚洲股市承受了更大幅度的抛售，而美元仍保持韧性。
美国经济数据同样提供支撑：费城联储制造业指数从10.3跃升至41.4；零售销售“控制组”在5月数据上修至0.8%后，本次再增0.5%。尽管如此，市场对美联储（Fed）的利率定价变化不大，年底前仍完整计入一次加息；而自本周美国通胀数据公布以来，利差整体走势反而对美元不利。霍尔木兹海峡油轮通行量被形容为稀疏，国际能源署（IEA）称供应可能在数周内出现问题；因此，布伦特原油进一步走高仍是关键风险——这可能促使美联储提前收紧，并延后美元重新走弱的趋势。
地缘政治风险下的衍生品持仓
我们认为，随着中东地缘政治风险升级，衍生品交易者应暂时停止做空美元策略，并转向更偏防御性的仓位配置。霍尔木兹海峡通行量稀疏构成能源供应冲击的即时威胁；该海峡历史上日均处理约2,000万桶原油运输。我们建议买入短期限美元看涨期权（USD call），以把握在高不确定性时期美元作为避险资产的吸引力。
强劲的美国数据——包括核心零售销售增长0.5%以及费城联储制造业指数飙升至41.4——证明美国国内经济并未降温。这种经济韧性叠加油价上行，可能迫使美联储提前推进下一次加息。相应地，我们可通过做空美国国债期货，或买入流动性较高的债券ETF看跌期权（put）进行布局，预期收益率将进一步走高。
能源与股市对冲策略
随着布伦特原油价格可能突破每桶85至90美元附近的关键阻力位，能源衍生品应成为对冲重点。我们建议在布伦特原油上执行偏多的看涨价差（bullish call spread），以捕捉价格突然上冲，同时避免组合暴露于过度的期权时间价值损耗（premium decay）。IEA警告能源供应中断可能在数周内变得关键，使得该对冲策略具有很强的时间敏感性。
此外，我们预计风险资产仍将承受沉重压力，因为投资者持续质疑AI与半导体股票的高估值。交易者可考虑在主要科技指数与亚洲股票ETF上买入防御性看跌期权；在当前风险偏好下降（risk-off）的氛围中，亚洲股市正承受更大的抛售压力。通过灵活运用这类跨资产衍生品对冲，我们将更有效地应对美元下行趋势被延后所带来的市场环境。
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