美国美元在5月美国个人消费支出物价指数（PCE）于12:30 GMT公布前走势偏淡。美元指数（DXY）小幅走低至约101.52，但仍接近周三创下的逾一年高位101.80。
市场焦点落在核心PCE（美联储偏好的通胀指标），预期同比将达3.4%，高于4月的3.3%。该数据料将左右市场对美联储政策的预期；随着能源价格令通胀维持高企，市场普遍将下一步行动框定为继续上调。根据CME FedWatch，市场为今年加息定价的概率接近82%，至少加息两次的概率为42.2%，扭转了此前“加息两次降息”的预期；在中东战事推升通胀压力后，原先对两次降息的押注被逆转。
—美元走强与通胀压力持续
我们观察到美元指数（DXY）稳守在约106.15附近交易，显示美元显著走强。这发生在最新的个人消费支出（PCE）报告显示通胀仍具黏性之后。市场目光现转向美联储在7月下旬的下一步动作。
作为美联储偏好的通胀衡量指标，5月核心PCE物价指数同比为2.9%，较4月的2.8%小幅上升。该数据持续高于央行2%的目标，正加剧市场对价格压力可能长期化的担忧。这也意味着，抗通胀之战尚未结束。
—市场仓位与交易机会
这一点也反映在衍生品市场上：CME FedWatch Tool目前显示，7月会议加息25个基点的概率接近65%。这与一个月前市场仍为“长期暂停加息”定价形成明显反差。此类重新定价正为利率期货与期权带来更清晰的机会。
在不确定性升温之际，我们认为交易员应为未来数周美国利率市场与DXY更高波动做好准备。期权策略方面，如在EUR/USD等货币对上买入跨式（straddle）或宽跨式（strangle），可望在不押注方向的前提下，捕捉潜在的显著波动，从而在美联储公布前进行布局而无需押注特定结果。
我们仍记得2022-2023年的激进加息周期，显示当通胀数据顽固时，美联储行动节奏可能非常快。因此，我们正考虑做多美元、对冲央行立场更偏鸽派的货币，例如日元。衍生品交易者可关注USD/JPY的看涨期权（call options），以杠杆方式把握美元走强的潜在行情。
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