美国对伊朗的打击连续第二天持续进行。美国中央司令部称，这是针对“伊朗无端且持续的侵略”，国防部长皮特·赫格塞思（Pete Hegseth）表示正在打击“关键设施”。同时，伊朗媒体报道称，在靠近霍尔木兹海峡的米纳卜（Minab）与西里克（Sirik）附近出现受袭影响。一支卡塔尔代表团已飞抵德黑兰以“弥合剩余分歧”，且在最新一轮打击开始时仍在当地，使任何潜在调解渠道的时间窗口进一步收紧。伊朗总统马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）将针对该国电力、水务与交通网络的威胁形容为“软弱的表现”。
德黑兰的回应通过伊斯兰革命卫队（IRGC）Telegram 频道发布，宣布霍尔木兹海峡“对所有船只关闭，包括油轮与商船”，立即生效，并警告任何试图通行的船只都将成为打击目标。摩根大通（JPMorgan）估算，可见航运流量约为战前水平的15%，尽管美方声称在护航下通行的商船总数已超过200艘，且通行量正在改善。伊朗海军则另行通知船只不要从波斯湾与阿曼湾的锚地移动，并称霍尔木兹将“关闭直至另行通知”。伊朗官媒援引一名高层官员否认伊朗官员与唐纳德·特朗普有任何接触。
Oil Markets And Volatility Outlook
关闭霍尔木兹海峡的威胁，使全球相当比例的原油供应面临即时风险。我们认为，这是一个明确的信号：在6月剩余时间与7月应提高对原油价格的多头敞口。我们正在买入布伦特原油期货的虚值（out-of-the-money）看涨期权，因为相互矛盾的消息显示，局势在好转前可能会进一步恶化。
约2100万桶原油（接近全球日供应量的五分之一）通过这一关键咽喉要道。历史上，类似的供应中断（如1990年海湾战争）曾导致油价在两个月内上涨超过一倍。我们认为，布伦特期货本周已上涨8%至每桶115美元以上，但市场尚未充分计入“全面或长期关闭”的情境。
如此不确定性正是市场波动的燃料。VIX指数已从上月14的低位跃升至25以上，我们预计随着各方官方表态持续相互矛盾，VIX将测试30–35区间。因此，我们正在买入VIX期货的看涨期权，作为对冲市场恐慌上升的直接工具。
Broader Equity Impacts And Sector Positioning
更高的能源成本等同于对全球经济加税，因此我们正在为更广泛的股市回调做仓位布局。我们正在增加标普500指数的看跌仓位，并重点瞄准运输与航空股。这些行业几乎没有能力消化如此规模且可能持续的燃油价格冲击。
相对而言，我们认为地缘紧张将明显利好部分板块。我们正在增加对主要国防承包商与大型能源生产商的看涨期权多头仓位。这些公司可能受益于军费开支增加以及油价维持高位的现实。
对商船的直接威胁也使航运股交易机会更具吸引力。任何在波斯湾拥有显著油轮敞口的公司，如今都面临难以投保的风险与运营混乱。我们正在买入主要油轮运营商未来数周的看跌期权。
