纽约梅隆银行（BNY）的Geoff Yu表示，由对7月FOMC会议偏鸽解读所引发的美元对冲浪潮，在他所称“艰难的8月”之后似乎已经消退。由于“美国例外论”（U.S. exceptionalism）交易，市场在第二季度和第三季度期间大幅持有美元；7月决议后的市场反应促使对冲活动短期激增，但近期资金流向数据指向对冲需求开始企稳，并出现部分重新买入美元、相对于欧元（EUR）、墨西哥比索（MXN）与加元（CAD）走强的迹象。
他补充称，尽管“一天不足以构成趋势”，但过去三周数据显示，市场对继续大幅增加美元对冲的意愿有限；同时，美联储愿意继续加息的立场，也削弱了8月初抛售美元的主要驱动因素。美元持仓仍处于偏高水平，但从贸易加权角度看，整体仓位在历史上仍属偏轻，这为美元企稳留下空间；不过，若美国与主要经济体之间没有更明显的政策利差，美元进一步上行将更依赖美国资产需求增强，以及实际利率重新取得领先。除关税因素外，美元相对主要贸易伙伴货币的走强也会通过价格传导收紧金融环境；与此同时，据称人民币（CNY）的影响力正在减弱。
战术性做多美元头寸的机会
我们建议衍生品交易者开始解除美元对冲，因为由盛夏美联储会议引发的卖压已经结束。随着美元兑欧元、墨西哥比索与加元的买盘出现早期回流迹象，下行趋势正在失去动能。我们认为，未来数周是通过期权建立战术性做多美元头寸的良好窗口。
我们的观点也得到最新仓位数据支持：贸易加权口径下的美元持仓已降至自2024年初以来最轻水平。拥挤的多头仓位减少，降低了突然抛售的风险，并为汇率提供更稳定的“底部”。因此，做多美元的风险回报比已变得相当有利。
我们建议重点关注做空EUR/USD与做多USD/MXN的衍生品策略，以捕捉这一变化。由于当地政治不确定性，墨西哥比索在2026年第三季度表现承压；而欧元区增长乏力也使欧元更为脆弱。买入对上述货币的短期限美元看涨期权，可在限制下行风险的同时，把握美元快速上行带来的收益。
美元持续走强的条件
不过，要出现可持续的美元升势，还需要美国实际利率重新上行，以及全球对美国资产的需求更为强劲。若美联储维持利率稳定而通胀回落，实际收益率上升将自然吸引资金回流美元。在这一趋势尚未明确确立之前，我们建议交易者更侧重短期、可产生收益的期权策略，而非长期趋势跟随型布局。
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