美元/日元一度在疑似日本官方干预下，短暂急挫约五个大点至158.00，随后反弹逼近161.00后再度回落，并在当日后段出现一次类似干预的下探至158.55。日本财务省公布7月《外汇干预操作》报告，涵盖6月29日至7月29日期间，市场据此评估任何行动的规模与时点。
日本央行维持政策利率在1.00%不变，并延续偏鹰立场，同时上调风险评估。自2025年12月以来，日本央行累计加息50个基点；但最新《展望报告》暗示，政策正常化路径可能快于此前预期，或更快朝其估算的1.10%–2.50%中性利率区间中点推进。在衍生品市场，掉期曲线将9月日本央行加息的隐含概率从20%上调至约40%，强化日元的短线支撑。
日元持仓与期权策略
我们建议衍生品交易者在未来数周布局日元走强，因为日本央行释出较预期更快迈向中性利率的信号。鉴于美元/日元在161.00附近面临强大阻力（疑与官方干预有关），该货币对上行空间看来明显受限。我们建议买入短天期美元/日元看跌期权（Put），以捕捉在进一步政府行动推动下可能出现的突发下行。
历史干预与掉期市场再定价
历史经验显示，日本当局不吝动用庞大资金；例如在2024年初，为捍卫日元曾进行高达9.8万亿日元的创纪录干预。当前市场估计显示，财务省正于160.00–161.00一带划出“防线”。通过运用偏空期权价差策略（bearish option spreads），我们可在利用官方防守带来的潜在下行机会之际，降低隐含波动率偏高所带来的期权成本。
同时需留意掉期市场的快速转向：目前已计入9月加息概率40%，高于不久前的20%。这种偏鹰再定价意味着美日利差势必收敛，从基本面上支撑日元。为把握该趋势，我们建议操作日历价差（calendar spreads），以在9月政策会议前布局日元走强。
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