周三，瑞郎兑美元走弱，美国通胀数据支撑美元走强。美元/瑞郎（USD/CHF）交投于约0.8052，日内上涨约0.47%。7月整体PCE物价指数环比上升0.2%，高于市场预期的0.1%，此前6月环比下跌0.1%；整体通胀同比维持在3.7%，略高于预期的3.6%。核心PCE环比上升0.2%，符合预期，并较6月的0.1%加速；核心同比维持在3.3%，与预测一致。尽管通胀仍高于美联储2%目标，且中东紧张局势令油价维持高位，市场仍继续押注美联储下次会议将按兵不动。
美元指数接近99.16，日内上涨近0.25%。此前由于美国财政部加大对较长期限证券的回购，美元一度承压。在区域方面，伊朗与阿曼尚未敲定霍尔木兹海峡通行协议；美国总统唐纳德·特朗普表示，恢复与伊朗谈判没有时间表。瑞士方面，ZEW调查预期指数8月升至12.1，高于此前的10.0；市场预期瑞士央行（SNB）年内将把政策利率维持在0%。
USD/CHF 仓位与货币策略
我们建议衍生品交易者为美元/瑞郎进一步上行动能进行布局，重点关注价外（out-of-the-money）看涨期权。目前USD/CHF在0.8052附近交易，美国通胀黏性维持在3.7%与瑞士央行将利率冻结在0%的鲜明对比，有利于美元走强。历史经验显示，当利差出现此类扩张时，高收益货币在随后数周往往面临持续的买盘支撑。
我们也必须为大宗商品波动加剧做好准备。中东地缘紧张局势威胁全球能源运输通道，衍生品策略应纳入买入布伦特原油期货看涨期权，以对冲霍尔木兹海峡局势未解所引发的突发性价格飙升风险。由于油价高企可能进一步把美国通胀推升至更高、偏离美联储2%目标，上述仓位可为对通胀敏感的投资组合提供一项有效的“双重对冲”。
波动管理与瑞郎套息交易
美元指数升至99.16，确认美元整体偏强，但我们建议运用短期货币互换，以应对美国财政部回购操作可能带来的波动。这一策略有助于在获取美元即时收益优势的同时，降低美国财政信誉出现突然变化所引发的风险。通过聚焦短久期合约，我们可在财政部流动性措施触发意外市场反应时更灵活地调整策略。
最后，在瑞士低通胀的大背景下，瑞郎很可能继续充当套息交易的主要融资货币。我们建议针对美元卖出瑞郎看跌期权以获取权利金，预期瑞郎在未来数周将维持偏弱。过往市场周期显示，即便瑞士经济情绪指数改善，0%的政策利率也会显著限制瑞郎的实质性反弹空间。
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