周四，随着美元在连续两日下跌后回稳，瑞士法郎兑美元走弱。USD/CHF交投于0.8080附近，日内上涨接近0.35%，此前一度触及盘中低点0.8044。本周稍早，美元因美国6月CPI与PPI低于预期而遭抛售，市场对美联储短期内加息的预期随之降温。中东紧张局势再起推升油价，使通胀风险重新成为焦点，并支撑市场对美联储今年稍后仍将加息的预期。
CME FedWatch定价显示：9月加息概率为58%，10月升至65%，12月进一步升至76%。美国数据亦支撑美元：截至7月11日当周初请失业金人数降至20.8万人，优于市场预期的21.7万人；6月零售销售环比增长0.2%，符合预期，且5月数据从0.9%上修至1.0%。零售销售控制组录得0.5%，低于5月的0.8%。美元指数（DXY）在周三触及100.35（为6月18日以来最低）后，回升至100.72附近。与此同时，瑞士央行（SNB）表示6月的环境“合适”，但也提示地缘政治风险，并释放出更高意愿在外汇市场进行干预的信号。
交易USD/CHF反弹
我们建议衍生品交易者通过牛市看涨价差（bull call spread）在USD/CHF上建立多头仓位，以把握美元反弹带来的机会。当前汇价徘徊在0.8080附近的低位区间，结合美国经济数据偏强以及加息预期回升，形成较清晰的上行路径。该策略在限定下行风险的同时，有望在美元重新站稳过程中获取相对稳健的收益。
推动美元走强的主要因素，是在中东冲突推升油价后，美联储利率预期出现快速转向。目前全球能源市场看到布伦特原油回升逼近每桶85美元关口，这在历史上往往会再次触发通胀担忧。受此影响，期货市场迅速将9月加息概率定价至58%，并在12月升至较高的76%。
SNB干预风险与期权策略
我们也不建议持有瑞士法郎多头头寸，因为瑞士央行正积极释放可能入市干预的信号。历史上，当地缘政治紧张推动法郎走强过快时，SNB并不排斥通过更激进的外汇干预来压低法郎。使用瑞郎短端敲出期权（short CHF knock-out options）可在SNB突然干预时把握机会，同时将整体风险严格限定在可控范围内。
强劲的美国劳动力数据进一步支撑美元偏多观点，近期周度初请失业金人数降至20.8万人。历史经验显示，当美国就业数据持续好于预期时，美联储往往拥有更充足空间将利率维持在更高水平、更长时间。我们认为，交易短期限美元看涨期权（short-term USD call options）有助于在未来数周把握美国经济韧性带来的行情。
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