瑞士国家银行（SNB）按兵不动，将关键政策利率维持在0%，符合市场预期。SNB表示，银行存放在SNB的活期存款将在规定门槛以内按政策利率计息。
在最新预测中，SNB将瑞士2026年通胀预测上调至0.7%，高于此前的0.6%。该央行指出，全球经济的发展是瑞士经济前景的主要风险来源。
维持政策利率不变及其对瑞郎的影响
瑞士国家银行今日决定将关键政策利率维持在0%，表明瑞士决策层对当前的货币缓冲感到安心。随着2026年瑞士通胀预测小幅上调至0.7%，实际收益率仍深陷负值区间。我们认为，这将使瑞郎在未来数周继续成为国际套利交易（carry trade）中极具吸引力的融资货币。
鉴于瑞士与其他主要央行之间存在显著利差，我们建议衍生品交易员关注做空瑞郎的期权策略。具体而言，在美元或欧元对瑞郎上，卖出价外（out-of-the-money）的瑞郎看涨期权，有助于获取稳定的时间价值衰减收益。历史数据显示，当SNB在这种超低利率水平维持不变时，EUR/CHF的隐含波动率均值往往低于6%，使得做空波动率策略的盈利性显著提升。
风险管理与国内流动性动态
不过，由于SNB将全球经济发展列为主要风险，我们必须为突发的避险资金流入做好准备。我们建议买入价格较便宜的价外瑞郎看涨期权，作为应对全球市场冲击的尾部风险对冲工具。这种平衡式配置可在地缘政治紧张升温或今年秋季全球增长放缓幅度超预期时，为投资组合提供保护。
在瑞士银行的活期存款仅在特定门槛以内按0%计息的安排下，国内流动性动态正在发生变化。交易员应密切关注瑞士隔夜平均利率（SARON）期货，以捕捉短端利率衍生品中的任何定价偏差。我们预计，未来一个月内，这类货币市场衍生品将对银行体系流动性变化保持高度敏感。
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