SNB主席马丁·施莱格尔（Martin Schlegel）表示，央行在6月评估后将政策利率维持在0%不变，因为通胀仍处于其对物价稳定的0%至2%定义区间内。受油价走高带动商品价格上涨影响，瑞士通胀小幅回升；同时由于瑞郎走弱等因素，中期通胀预测也被小幅上调。通胀预计将在第四季继续上行，随后于2027年回落；施莱格尔称，能源通胀应会在未来几个季度下降。瑞士通胀目前为0.8%，不确定性仍处于高位。
随着相对欧元和美元的利差扩大，瑞郎走弱；当利差“相对较高”时，瑞郎吸引力下降，而瑞士低利率也可能支撑套息交易（carry trade）。施莱格尔重申，若有需要，SNB愿意干预外汇市场，但未指明偏好的方向，并表示资产负债表规模是政策的结果而非目标。市场方面，美元/瑞郎（USD/CHF）约报0.8265，日内上升0.24%。
利差与瑞郎作为套息交易融资货币
瑞士国家银行今日决定将关键利率维持在0%不变，理由是国内通胀率仍极低，仅0.8%。相比之下，美国联储基准利率维持在约4.75%的较高水平，欧洲央行则接近3.25%，利率缺口依然巨大。我们认为，这种显著利差将使瑞郎在未来几周成为全球套息交易极为便宜的融资货币。
衍生品交易者可利用这一利差，通过远期合约做空瑞郎、对冲高收益货币。鉴于美元/瑞郎目前徘徊在0.8265附近，随着投资者追逐收益差，美元仍有上行空间。我们建议使用买入美元/瑞郎看涨期权（long USD/CHF call options）来捕捉潜在升幅，同时严格限制下行风险。
央行干预风险与交易策略考量
不过，我们必须保持高度谨慎，因为央行已明确警告，若瑞郎波动过于剧烈，准备在汇市进行积极干预。历史上，瑞士央行的突然干预曾引发隔夜的剧烈波动，例如2015年著名的汇率冲击。为保护投资组合，我们建议买入瑞郎计价的外币价外看涨期权（out-of-the-money call options on foreign currencies against the Franc），以对冲央行突发、强力抛售瑞郎所带来的风险。
在瑞士通胀预计将于2026年第四季短暂上升、随后于明年降温的背景下，短期利率掉期值得密切关注。我们应监测瑞士隔夜指数掉期（OIS），留意市场是否提前计价未来政策收紧。通过交易短期利率期货来布局隐含波动率小幅上升，或可在季节性通胀压力累积之际带来较为稳健的回报。
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