美国原油在美国突然停止对伊朗的袭击、且总统唐纳德·特朗普称达成协议“很有可能”之后，下跌逾11%。今早抛售仍在继续，美国原油徘徊在每桶约82.5美元，布伦特原油接近每桶85美元；此前一个交易日两者均出现逾13%的重挫。伊朗否认相关谈判正在进行。
油价回落之际，全球收益率也同步走低。美国10年期国债收益率已从4.70%的峰值回落，而美国2年期国债收益率在美联储今日开启为期两天的政策会议之际，已缓和至4.30%。这是凯文·沃什（Kevin Warsh）担任主席后的第二次FOMC会议；在首次会议上，他拒绝在点阵图（dot plot）中新增“点位”，也未提供经济预测。市场正在评估：在不确定的地缘政治背景下、美联储逐步淡出前瞻指引之际，是否会交付一项已被部分计价的加息决定。
能源市场波动与交易策略
我们认为，衍生品交易者必须看穿眼前的地缘政治噪音，并为能源市场的持续波动做好准备。随着美国原油下探至82.50美元、布伦特回落至85美元，历史数据显示，单日两位数跌幅往往会触发Cboe原油ETF波动率指数（OVX）上升20%至30%。我们建议运用熊市看跌价差（bear put spreads）对冲进一步的突发下跌，同时在这一高度敏感的环境中将权利金成本控制在可承受范围内。
债券市场敏感度与政策不确定性
美国10年期收益率从4.70%峰值的急挫、叠加2年期收益率处于4.30%，显示固定收益市场对口头干预高度敏感。历史上，当美债收益率对能源波动产生如此剧烈反应时，用于衡量债市波动的ICE MOVE指数往往会回升并向较高的110个基点水平靠拢。为把握这些变化，我们建议固定收益交易者将重点放在通过美债期权实施的“做多波动率”策略上，而非进行方向性利率押注。
随着联邦公开市场委员会在凯文·沃什主席领导下于今日开会，我们正面临从可预测的前瞻指引转向的新体制。若美联储为巩固其公信力而实施意外或仅被部分计价的加息，SOFR期货等短期利率衍生品将出现快速重新定价。我们建议交易者通过日历价差（calendar spreads）布局，捕捉市场在适应这一更依赖数据的新式美联储过程中，近端与中端合约之间的错价机会。
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