AUD/JPY在周一短暂回升至约111.20后，于周二连续第五个交易日扩大回调，亚洲时段跌至4月初以来最低水平。该货币对最新徘徊在110.00关口附近，日内下跌逾0.50%，并在上周自6月初以来高位大幅回落后持续承压。
这波下行主要源于日圆在官方行动与政策讯号带动下走强。日本财务大臣片山皋月表示，当局周五与美国进行了罕见的双边外汇干预，以遏制日圆走弱；美国财长Scott Bessent则称，若市场无序波动持续，华盛顿可能参与进一步的协同行动。日本央行在7月下旬会议上维持偏鹰立场，并释放继续上调借贷成本的意愿；与此同时，澳元走软，因市场下调对澳洲联储（RBA）近期加息的预期，且中国RatingDog制造业PMI表现不及预期。在澳洲方面，年度核心通胀由3.5%小幅升至3.6%，但低于市场一致预期的3.7%，同时整体通胀偏弱；在RBA今年已三度加息后，市场亦升温对日本央行最快9月加息25个基点的猜测。
AUD/JPY 的看跌交易策略
我们建议衍生品交易者在AUD/JPY跌破关键的110.00心理支撑后，立即转向看跌策略。历史经验显示，协同干预往往会引发利差交易在数周内大规模平仓，类似2024年日圆急升行情——日圆在数周内对主要货币升值超过10%。买入2026年9月到期、价外（out-of-the-money）的AUD/JPY看跌期权，可在风险可控的前提下，捕捉加速下行动能。
美日当局的联合行动为利差交易多头带来显著尾部风险，尤其是在日圆相关货币对隐含波动率飙升之际。随着日本央行暗示可能在2026年9月加息25个基点，先前有利于澳元的收益率利差正迅速收窄。我们可通过熊市看跌价差（bear put spreads）利用上升的波动率：该策略同时受益于现货下跌与期权权利金处于高位。
澳洲通胀降温与中国放缓的影响
从货币对的另一端来看，澳洲通胀降温——核心CPI仅为3.6%，低于预期的3.7%——意味着澳洲联储加息的可能性大幅降低。叠加中国制造业放缓将直接冲击澳洲出口前景，进一步打压澳元。我们认为，在未来数周内做空AUD/JPY期货，或在111.20阻力位上方卖出看涨价差（call spreads），具备相当有利的风险回报比。
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