法国兴业银行（Societe Generale）经济学家Sam Cartwright与Michel Martinez探讨欧元区供应链中断风险再度升温：中东紧张局势正在叠加2020-21年疫情后遗压力，以及自2022年以来俄乌战争相关冲击。该研究试图量化欧洲供应端压力及其向价格的传导，并在纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）的基础上加以改造，分别构建欧洲与亚洲的压力指标，同时评估经由霍尔木兹海峡的贸易扰动将如何影响各地区。
其框架显示，供应链压力在夏季有所缓解但仍处高位；需求更为坚挺意味着通胀冲击将延续至今年及明年。在不同情景分析中，即使未来数月压力继续回落，他们仍预测欧元区非能源工业品通胀将在2027年下半年（2H27）触顶至1.8%，随后再逐步回归常态水平。
持续航运中断与核心通胀压力
我们必须为欧洲核心商品面临的持续性压力做好准备，因为红海等关键贸易走廊的供应链中断仍在延宕。尽管全球集装箱运价已从危机高点回落，Drewry世界集装箱指数仍徘徊在每40英尺柜约3,000美元，显著高于历史平均水平。我们预计，这些持续的航运瓶颈将使欧洲进口成本维持在高位，并在未来几个季度直接推升核心通胀。
通胀与欧洲央行政策背景下的策略性市场布局
为把握上述前景，我们建议衍生品交易员提高对欧元区通胀挂钩互换（inflation-linked swaps）的配置，尤其聚焦1至2年期限。由于非能源工业品通胀预计将在2027年下半年见顶至1.8%，市场目前对中期核心价格压力的定价偏低。在制造业投入成本高度黏性的情况下，做多此类互换具备较佳的风险回报特征。
我们亦建议调整欧元短期利率（€STR）期货的仓位，以反映欧洲央行降息路径可能慢于市场预期。欧盟统计局（Eurostat）公布的核心通胀仍顽固维持在2.8%，限制了央行大幅宽松的空间。做空近端€STR期货或买入保护性看跌期权（protective puts），有助于在未来数周防范欧洲央行偏鹰派的意外风险，为投资组合提供对冲。
最后，在通胀黏性偏强的背景下，欧元相对其他主要货币更具韧性。我们偏好买入价外（out-of-the-money）EUR/USD看涨期权，以捕捉汇价上行至1.12附近的潜在走势。该策略旨在利用利差收窄的机会——美联储转向速度可能快于欧洲央行。
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