油价在每桶80美元附近企稳，市场正在评估伊朗宣称已与阿曼就一条拟议的霍尔木兹海峡航运路线达成协议。该计划若落实，可能运作两至四个月，从而降低市场对布伦特与WTI供应中断的风险评估，但美国是否会支持任何安排仍不明朗。
由于定价反映出长期中断概率下降，布伦特走跌，但在航运风险未除之下，市场仍保持谨慎。阿曼附近传出爆炸消息，以及胡塞武装对油轮的威胁，使风险溢价维持高位。与此同时，美国原油库存增加，加上库欣地区库存回升，有助缓解价格压力；不过黑海一处出口码头再现干扰，也令整体供应风险仍在视野之内。
在短暂稳定中为波动布局
我们认为，衍生品交易者应利用油价在80美元附近的短期稳定，提前布局应对突发波动，而非对当前平静“放心”。尽管拟议的伊朗—阿曼航运走廊暂时缓和了供应忧虑，但缺乏美国官方背书意味着这道缓冲可能一夜之间消失。我们建议买入相对便宜的布伦特原油价外（OTM）看涨期权，以防地缘政治突然升温。
期权策略与市场动态
我们的观点也受到近期美国商业原油库存数据支持：库存约在4.30亿桶附近，短期内为美国国内提供较为充足的缓冲。然而历史数据显示，全球供应链依然极其脆弱；过去数年中东紧张局势多次在数日内引发10至15美元的快速波动。交易者可通过建立多头跨式（long straddle）来把握机会，使我们在临时航运协议接受现实检验、价格向任一方向出现急剧突破时都有获利空间。
我们也应密切关注布伦特—WTI价差（Brent-WTI spread），其目前徘徊在每桶约4美元；一旦霍尔木兹海峡局势升级，布伦特将更容易获得更高的风险溢价。在持有看涨期权的同时，卖出75美元以下的短期期权看跌（put）可视为一种经过计算的方式：在保留上行应对能力的同时赚取权利金。总体而言，未来数周我们应把当前80美元视为“脆弱底部”，而非稳定均衡价位。
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