周五，卢比开盘走强，美元/印度卢比（USD/INR）在前一日触及逾七周高点96.10后回落至约95.75，主要受惠于油价与美国国债收益率走势暂歇。MCX 9月21日到期原油靠近9,688卢比，较本周早些时候的10,238卢比下跌，缓解了高度依赖能源进口的经济体压力。德意志银行指出，在东西管道停运后，中东出口流量预期改善，包括沙特油轮装载量增加，以及更多绕开霍尔木兹海峡地区的销售增长。
债市也降温。10年期美债收益率在本周低位附近、约4.94%交投；此前周二一度触及5.04%，为19年来高位。TD Securities指出，偏鹰派的美联储定价及增长担忧等因素，可能令收益率维持受控。从技术图表看，USD/INR报95.7755，仍位于20周期EMA（95.4582）之上，支撑位约在95.46，阻力位在96.10；若向上突破，将重新聚焦接近97.00的纪录区域。美联储每年按计划召开八次会议设定利率，并在实现充分就业的同时，将通胀目标定在2%。
油价与收益率回落下的USD/INR交易机会
我们认为，随着汇价从近期高点96.10降温至95.75，USD/INR衍生品交易者迎来优质的买入机会。尽管油价与美债收益率回落让印度卢比稍得喘息，但美元的底层上行动能依然强劲。建议交易者在接近关键支撑位95.46的回调中，逐步建立USD/INR期货多头仓位。
市场动能与衍生品交易者的策略建议
历史上，印度对进口能源的高度依赖——逾80%的原油需求来自海外——意味着油价下跌带来的本币缓解往往只是短暂。当2023年10月美国10年期收益率飙破5.0%时，新兴市场货币也曾出现类似的短线反弹，随后美元恢复上行。在当前美债收益率仍处于约4.94%的高位情况下，任何卢比走强更应视为短期回撤，而非趋势性反转。
对期权交易者，我们偏好通过牛市价差策略（Bull Call Spread），买入95.75看涨期权并卖出96.50看涨期权，以把握汇价回升向97.00的潜在走势。该策略在限制风险的同时，也能在中东供给担忧再起、市场急剧波动时更好保护资本。另一方面，持有期货多头的交易者应在95.40下方设置较紧止损，以防更深度的调整。
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