在辛特拉举行的欧洲央行论坛上，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在就任后首次于美国以外公开亮相，重申美联储沟通策略的转向：不再提供前瞻指引（forward guidance）、更严格强调物价稳定，并对货币政策框架展开更广泛的检讨——这一方向此前已在6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议后提出。他拒绝讨论利率未来路径，称美联储不应引导市场走向预设结果，而应让即将公布的数据在7月会议前塑造市场预期。沃什也再次确认通胀目标，表示物价“仍然过高”，美联储不会接受通胀高于2%目标，尽管他也承认通胀预期与相关风险已有所缓和。
沃什进一步把人工智能（AI）纳入政策讨论，称当前阶段是“第一或第二局”，并将其与新的工作小组挂钩，包括一个研究生产力与就业的团队；这些研究可能随时间推移影响对潜在增长与中性利率的估算。在制度改革方面，他表示美联储将“开辟新路线”，相关工作小组负责人最快可能下周就会公布；同时补充称资产负债表政策应继续居于利率之后，因为这“几乎触及财政政策”。市场反应偏温和：FXStreet的美联储情绪指数几乎未变，FXS SpeechTracker对其讲话评分为10分制的5.6分，符合“温和偏鹰”的立场。
在数据驱动市场中交易
美联储已明确表示将不再释放未来政策信号，这从根本上改变我们的交易方式。我们现在必须为一个由新增数据推动、而非由央行指引驱动的市场进行布局。这意味着，每一次重要经济数据发布都可能成为高波动事件。
在这种环境下，我们认为受益于价格波动扩大的衍生品策略更具吸引力。VIX（市场预期波动率指标）目前在18附近，但我们预期未来几周在关键数据公布前后将出现明显尖峰。持有期权来交易这些波动“爆发”，尤其围绕通胀报告进行布局，应成为我们策略的核心部分。
美联储偏鹰立场的依据，是通胀仍顽固高于目标。最新的5月核心PCE读数为2.8%，虽较此前高点回落，但仍不足以释放政策转向信号。我们预计，下一份CPI报告若出现上行意外，市场将强烈反应，并上调对再次加息的概率定价。
与此同时，劳动市场为美联储维持紧缩政策提供了空间。上月经济新增19万个就业岗位，失业率仍稳定在3.9%的低位。由于并无迫切需要托底就业，美联储可以继续把重心放在将通胀拉回2%。
美联储转向下的机会与展望
这种“数据依赖”的现实将导致利率期货出现显著波动。市场会在每个数据点后迅速重估利率动作的概率，使短端美债收益率出现剧烈摆动。我们认为，可通过交易期货合约上的期权，利用这种高敏感度带来的机会，同时避免直接承担方向性风险。
新一届美联储领导层将人工智能视为长期生产力驱动因素，这是值得关注的发展，但不是立刻可交易的主题。它暗示未来美联储可能会调整对长期增长与中性利率的理解。不过，就未来几周而言，我们的关注点仍明确聚焦在短期通胀与就业数据上。
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