比利时6月消费者物价指数（CPI）按月上升0.3%，扭转前一期录得的0.08%跌幅。此举显示，在先前收缩之后，月度通胀回到正增长区间。
按序列比较，CPI从-0.08%转为0.3%，相当于摆动0.38个百分点。因此，6月读数意味着夏季伊始的价格动能更为坚挺。
对欧元区通胀与欧洲央行政策的影响
我们认为，比利时通胀回升是欧元区“初值”（flash）公布前的重要早期信号。它对“通胀正稳步回落至目标”的叙事构成挑战，并可能令欧洲央行（ECB）更趋谨慎。单凭这一数据点，就有理由相信更广泛的欧元区协调消费者物价指数（HICP）——上一次公布为按年2.6%——可能高于市场预期。
据此，我们正在调整对短期利率期货的看法。市场此前定价为：到10月欧洲央行再度降息的概率接近70%，但这股通胀压力可能将时间点往后推迟。我们将寻求布局更趋平坦的收益率曲线，因为短端利率的下行速度可能不如先前预期。
欧洲央行转向更鹰派的可能性，料将为欧元提供支撑。我们将考虑买入EUR/USD短天期看涨期权，尤其在该货币对数周来一直在1.08水平下方区间震荡。若更广泛的通胀数据出现意外上行，或将成为突破该阻力位所需的催化剂。
股市与交易策略
对股市而言，这可能构成逆风，因为“利率在更高水平维持更久”的前景会压抑市场情绪。我们正考虑买入EURO STOXX 50指数看跌期权，以对冲未来数周可能出现的回调风险。历史上，通胀意外上行阶段（例如2022年初）往往先于股市波动加剧出现。
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