欧洲股市下挫，市场担忧美伊冲突可能再度爆发，或出现新一轮封锁的可能性。这一波走势打击了对能源成本上升更为敏感的市场。德国Dax回吐上周全部涨幅，而富时100指数冲击11,000点再度受阻。在美国，随着市场计入更高能源成本风险，道琼斯指数走低；不过在此前一轮抛售后，科技股吸引了一些逢低买盘。
另外，在一场明显由战争风险主导的交易日中，苹果与博通（Broadcom）的相关进展为科技指数提供支撑。博通的夏季涨势已消退，但与苹果更广泛的合作关系有助于稳住市场情绪，并为走弱的股价带来喘息空间。
能源价格飙升与防御型仓位
我们认为，美伊潜在冲突升级是推动市场走势的主要驱动因素，并将能源成本大幅推高。布伦特原油本周迄今已飙升逾9%，升破每桶102美元，创下自2025年末供应担忧以来的最高水平。这迫使我们考虑为对燃油成本最敏感的板块（如航空与运输）买入看跌期权（put options）进行对冲。
欧洲市场受冲击尤其明显，德国DAX回吐上周全部涨幅。衡量欧元区股市波动率的VSTOXX两天内跳升近30%，反映恐慌情绪显著升温，也令期权保护成本更高。我们认为，在未来数周上行空间可能受限的情况下，卖出Euro Stoxx 50的虚值（out-of-the-money）看涨价差（call spreads）是较为审慎的布局方式。
科技股韧性与战术机会
在美国，道琼斯指数承压，但我们看到本季度已先行回调的科技股展现一定韧性。这种分化让人联想到以往地缘政治冲击期间的市场表现：投资者往往更愿意在偏成长的科技股中寻求“相对安全”，而非周期性更强的工业类公司。这支持通过期货采取策略：做多纳斯达克100指数，同时做空道琼斯指数。
苹果与博通扩大合作的消息，也在强化这种偏科技的情绪。若当前偏鹰派的言论出现降温，我们可能会看到重演2025年4月那种由科技股领涨的急升行情。因此，我们正利用当前的回调，逐步累积QQQ ETF的看涨期权（call options），押注在紧张局势缓解时出现潜在的快速反弹。
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