欧洲央行（ECB）管委会成员、马耳他中央银行总裁亚历山大·德马科（Alexander Demarco）表示，ECB可能会将任何进一步收紧政策的决定推迟到下一轮预测发布时再作判断。他还提到，目前看不到第二轮效应、没有不合理的工资压力，以及通胀预期未出现脱锚。
他补充说，在油价下跌后，ECB应避免加快下一次加息的时间安排。市场方面，报导时点欧元/美元（EUR/USD）下跌0.17%，约报1.1403。
ECB释放暂停信号：通胀压力缓解
我们认为，欧洲央行正在释放“暂停”信号，这让其有空间在9月新的预测出炉前，延后进一步加息。这显示管委会内部正在形成更为谨慎的立场。因此，我们应重新评估那些押注持续激进收紧的仓位。
最新通胀数据支持这一判断：欧元区2026年6月HICP为2.1%，低于5月的2.4%。价格压力的缓和，降低了ECB立即出手的紧迫性。缺乏显著的第二轮通胀效应，也让其更有条件采取观望策略。
此外，关键通胀驱动因素正在转弱：第二季度经谈判工资增速放缓至3.8%，低于年初超过4.5%的水平。布伦特原油近期回落至每桶约75美元附近，也进一步减轻了央行的短期压力。上述因素叠加，使得短期内再次加息的可能性下降。
市场策略部署与机会
基于此，当前市场定价——暗示9月加息25个基点的概率接近70%——看起来偏高。我们认为，可把握布局短端利率“稳定至下行”的机会，例如：卖出12月Euribor期货，或买入德国Schatz期货的看涨期权。
政策分化预计将继续对EUR/USD构成压力，而汇价目前已在1.1400附近显露疲态。我们认为，短线偏空策略（例如买入欧元看跌期权）吸引力正在上升。未来数周内，汇率出现快速上冲的风险已明显降低。
ECB采取“观望”通常会压低市场波动率。这意味着，通过期权策略卖出波动率（例如对Euro Stoxx 50或EUR/USD做空跨式组合short straddles）可能具备盈利空间。若央行维持按兵不动，隐含波动率大概率将继续走低。
这种模式我们此前已见过，尤其是在2023年末从加息转向暂停的阶段。当市场曾激进计价央行行动时，一旦官员释放暂停信号，相关仓位往往被迫快速平仓回撤。我们应避免在类似情绪转向中站错边。
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