英镑最新一轮反弹已失去动能，EUR/GBP在此前下破后出现反弹，使该交叉盘回到0.850。按ING的短期公允价值模型，即使在反弹之后，这一水平仍意味着欧元相对英镑被低估约1.5%。
市场定价仍隐含英国央行到年底将收紧35个基点，这使得在英国临近政府更迭之际，短端英镑利率的讨论成为焦点；安迪·伯纳姆（Andy Burnham）预计将于下周出任首相。在此背景下，ING的基准情景指向EUR/GBP在夏末前回落式上行，逐步漂移回到0.870附近。
EUR/GBP复苏策略与期权仓位配置
我们认为，衍生品交易者应围绕EUR/GBP汇率的稳步修复进行布局，目前该交叉盘徘徊在0.850附近。鉴于该汇率较其短期公允价值低约1.5%，买入2026年9月到期的EUR/GBP看涨期权（call）具备较佳的风险回报比。该策略与我们对交叉盘在夏末前回升、重新逼近0.870关口的预期相一致。
英镑近期走强在很大程度上由套息交易（carry trade）推动，但我们认为随着威斯敏斯特政治变化推进，下行风险显著上升。随着英国下周即将迎来领导层交接，英镑短期高估使其更易遭遇回吐。历史上，此类政治更迭往往推升英镑隐含波动率（implied volatility），因此做多波动率策略，或直接配置英镑看跌期权（put），均具有较强可行性。
利率衍生品与英镑脆弱性
我们也建议通过利率衍生品把握市场对英国央行政策路径定价过于激进所带来的机会。当前市场计入年底前约35个基点的额外加息，我们认为这是明显的定价偏差。交易者可通过做多SONIA期货来捕捉这一错配，押注利率实际上将维持不变。
作为支撑，最新数据显示英国核心通胀已降至3.5%，令央行有较大空间暂停收紧周期。与此同时，投机市场的英镑净多头仓位接近历史高位，使该货币处于拥挤交易状态，易触发快速反转。未来数周，通过结构性期权与利率期货利用这些拉伸指标，可能带来更佳回报。
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