EUR/USD 将反弹推进至 1.1600 附近，因欧洲收益率维持高位；与此同时，美国国债收益率在近期一波急升后趋于稳定。欧洲收益率曲线在股市下跌、商品走强的背景下呈现“熊市趋平”，随后美国利率在隔夜交易中趋于平静。10 年期美债收益率从盘中高点 4.75% 回落至 4.69%，市场焦点转向 FOMC 会议纪要，作为下一项方向性催化因素。另方面，欧元区 7 月最终 HICP 通胀预计将确认初值：整体同比 2.9%，核心同比 2.5%。
在德国，8 月 ZEW 预期指数升至 34.2，高于预期 30.0，也高于前值 26.3；现况指标改善至 -61.1，亦优于预期 -69.3 和前值 -77.6。该数据发布前，欧元区增长意外（surprises）已连续偏强，财政刺激亦提供支撑。在美国，FOMC 7 月会议纪要即将公布，记录显示有三名与会者投票支持加息；此外，其他官员其后也表示，若后续数据需要，将对进一步收紧政策持开放态度。
EUR/USD 过度延伸与战术性做空机会
我们建议衍生品交易者为 EUR/USD 出现回转做好准备，因为近期攀升至 1.1600 附近的走势显得过度延伸。尽管欧洲收益率短期仍处高位，但美债收益率已开始稳定，10 年期收益率从近期峰值 4.75% 回落至 4.69%。这种分化为 EUR/USD 提供了战术性做空机会：随着利差重新开始偏向美元，欧元可能面临回吐压力。
我们认为，市场对欧洲央行（ECB）加息次数的定价过多，这意味着欧洲收益率存在显著下行空间。历史经验表明，当交易员高估 ECB 的鹰派程度时，欧元计价收益率往往会迅速出现明显的向下修正。鉴于 7 月最终核心 HICP 预计维持在温和的 2.5%，欧洲政策制定者并无太强的基本面压力去持续收紧。
脆弱的欧元强势与 FOMC 风险
尽管德国最新 ZEW 经济景气指数意外上行至 34.2，我们认为这股乐观情绪相当脆弱，并且高度依赖短期财政刺激。现况指数仍深陷负值区间（-61.1），反映欧洲最大经济体仍存在持续性的结构性疲弱。对未来的高预期与当下现实之间的巨大落差，显示近期欧元走强的基础并不稳固。
展望即将公布的 FOMC 会议纪要，我们建议交易者为美联储可能释放偏鹰意外做好布局。鉴于多位政策制定者已表态：若通胀黏性仍强，将愿意支持进一步加息；美国收益率完全可能再度上冲。我们建议运用短天期 EUR/USD 看跌期权，以把握未来数周汇价预期回落至 1.1300 附近的机会。
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