EUR/USD 回落，美元走强回归且美债收益率反弹
EUR/USD 在短暂触及三个月高位后回落至 1.1700 下方，因更坚挺的美元令该货币对未能在周四收于该水平之上。此走势与美国国债收益率反弹一致，此前美国财政部表示将把长期国债回购规模从 20 亿美元提高至 40 亿美元。美元指数（DXY）上涨 0.10% 至 98.84，限制了进一步上行空间，使 1.1800（上次见于 4 月 17 日）未能进入视野。
美国劳动力数据亦支撑美元：截至 8 月 15 日当周初请失业金人数录得 20.6 万，低于 21.0 万的预期及前值 21.2 万，尽管此前 7 月非农就业（NFP）报告表现疲弱。7 月联储会议纪要显示对通胀的担忧加深，数位政策制定者准备加息，且多人指出若通胀未能朝 2% 目标回落则可能加息；据 Prime Terminal，掉期市场计入 9 月加息概率为 35%，12 月前加息概率约 64%。欧元区方面，德国 7 月 PPI 环比升至 1.1%（前值 -0.3%），同比升至 3%（前值 1.8%），高于 2.7% 的预期；接下来市场关注法国、德国、欧元区及美国的 PMI 初值。
EUR/USD 回调的衍生品策略
我们建议衍生品交易者关注短期限期权策略，以捕捉 EUR/USD 可能出现的回调，因为该货币对难以稳守 1.1700 水平。14 日相对强弱指数（RSI）在 73.13 附近徘徊于超买区间，上行空间短线看来有限。可考虑买入短期认沽期权，或构建熊市认沽价差（bear put spread），以在回落修正至 1.1472 附近的坚实支撑带时获利。
该观点亦受到近期美债收益率反弹的强化，这为美元指数注入新的动能。美国财政部将长期国债回购规模加倍至 40 亿美元，收紧流动性并推动 DXY 升至 98.84。历史上，当美元指数在 98.50 上方企稳时，欧元的反弹往往很快熄火，使当前追高建立激进多头仓位的风险显著上升。
以波动率交易应对 PMI 初值发布
为应对即将公布的 PMI 初值，我们建议使用以波动率为核心的衍生品策略，例如做多跨式（long straddle）。目前掉期市场仅计入 9 月加息 35% 的概率，意味着任何偏强的美国经济意外都可能迅速改变加息预期并引发市场剧烈波动。鉴于 12 月加息概率高达 64%，任何强劲数据更可能触发欧元多头的快速平仓与回吐。
若 EUR/USD 在 PMI 数据后仍能守住 1.1681 这一关键支撑，我们可转为在 1.1450 附近卖出价外认沽期权以收取权利金。该水平受到一簇简单移动平均线（SMA）的密集支撑，历史上在修正阶段常形成强力“地板”。现阶段，我们仍对追涨突破 1.1700 保持谨慎，直至看到日线收于 1.1849 这一主要水平阻力之上。
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