EUR/USD 周三企稳，交易员在美联储决议前保持观望，汇价徘徊在 1.1537 附近，接近周一触及的一个月低位 1.1523。美联储将于 GMT 18:00 公布利率决定，随后主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将在 GMT 18:30 举行记者会。美元维持在两周高位附近，市场基本已计入加息 25 个基点，使联邦基金利率目标区间升至 3.75%–4.00%；美元指数（DXY）交投在 99.70 左右。
通胀数据与经济活动读数持续令“进一步收紧”的逻辑保持在焦点之中。8 月 CPI 环比上升 0.4%，同比维持在 3.4%；核心 CPI 增加 0.3%，PPI 上升 0.4%。8 月零售销售环比增长 1.2%，高于市场预期的 0.8%；此前 7 月数据修正为下跌 0.5%。同时，8 月非农就业报告显示劳动力市场保持稳定。鉴于加息 25 个基点已被广泛定价，市场注意力转向《经济预测摘要》（SEP）与点阵图；6 月点阵图年末利率预测中值为 3.8%，对应 2026 年再加息一次（25 个基点）的路径。在欧洲方面，欧洲央行今年已加息两次，市场预期仍可能进一步收紧，但决策层强调将“以数据为依归”。
应对美联储波动的期权策略
在美联储加息 25 个基点已被完全计价的情况下，我们建议衍生品交易者避免追逐即期汇价的短线波动，转而聚焦基于期权的波动率策略。我们建议在 EUR/USD 上运用短期限跨式（straddle），以捕捉沃什主席记者会期间可能出现的剧烈波动。历史期权数据显示，在这类政策转折点前后，隐含波动率通常会明显飙升，为买方提供获取权利金收益的机会。
若最新点阵图释放利率将升破 4.00% 的信号，美元指数（DXY）有机会轻易突破当前 99.70 的阻力。为对冲这一更偏鹰派的情景，我们建议买入 EUR/USD 看跌期权（put），行权价设在 1.1450 附近、到期日为 10 月中旬。该交易逻辑亦获得美国强劲经济数据支撑，包括 8 月零售销售大增 1.2% 以及稳健的劳动力市场。
欧元承压，下行风险仍在
与此同时，欧元面临下行压力，原因在于欧洲央行内部对如何应对持续的中东能源冲击存在分歧。回顾 2022 年能源危机经验，为对抗供给驱动型通胀而加息，往往更容易伤害国内增长，而非有效提振本币。因此，我们认为 EUR/USD 若出现短暂反弹并上探 1.1600，这将是建立熊市看跌价差（bear put spread）的理想入场区间。
从更广泛趋势来看，欧元区经济增长仍显疲弱、工业产出表现落后；而美国消费者需求依然高度韧性。这种分化意味着未来一个月 EUR/USD “阻力最小的路径”仍偏向下行，目标指向 1.1350。我们建议通过期权维持纪律性的净做空欧元偏好，以限制上行风险。
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