欧元/日元周一在185.70附近徘徊，几乎持平。日元在日本全国CPI于7月同比升至1.9%（6月为1.6%）后获得支撑，而剔除生鲜食品的核心通胀也从1.6%加速至1.8%。市场目前为日本央行（BoJ）9月加息定价的概率达82%，高于7月会议前的23%，焦点转向日本央行副总裁冰见野良三（Ryozo Himino）周四的讲话。不过，日元的升势仍受限于与其他主要经济体之间显著的利率差、持续的财政担忧，以及与中东与霍尔木兹海峡相关的地缘政治风险，这些因素仍持续利好套息交易。
欧元方面，对欧洲央行（ECB）进一步收紧政策的预期为欧元提供支撑，ECB Watch工具隐含9月加息概率达95%。德意志银行分析认为，欧洲央行可能对近期商品价格走势赋予过高权重：其将7月核心商品通胀同比0.95%归因于德国药品价格受监管变化影响而出现一次性月增5.2%，同时指出更疲弱的内在动能，以及“通胀冲击动能”（Inflation Shock Momentum）指数出现“回落”。该行将2.50%视为中性利率的上限，并预计欧洲央行将在9月进行最后一次25个基点的加息，将终端利率推至2.50%，同时关注银行放贷数据以及下周四公布的欧洲央行7月会议纪要。
EUR/JPY 衍生品交易员的波动率准备
我们建议衍生品交易员为未来数周EUR/JPY可能出现的更高波动做好准备，因为欧洲央行与日本央行均临近关键的9月政策会议。随着该货币对目前在185.70附近整理，期权交易员可考虑买入短期限跨式期权（straddles），以把握预期中的突破寻位行情。我们建议密切关注日元看涨期权（JPY calls）的隐含波动率，近期随着市场对9月日本央行加息概率飙升至约82%，该指标已出现上行。
风险缓释与关键事件关注
为缓释风险，我们建议在利差趋于收窄的背景下，对套息交易敞口进行对冲。最新宏观数据显示，日本7月核心通胀加速至1.8%，显著提高短期内货币政策收紧的可能性。与此同时，市场定价显示欧洲央行9月再加息25个基点的概率为95%。
交易员亦应关注局部市场触发因素，包括即将发布的欧洲央行7月会议纪要，以及日本央行副总裁冰见野良三的重要讲话。若冰见野释放快速推进货币政策正常化的信号，日元可能出现快速反弹，打破近期区间震荡格局。我们认为，对EUR/JPY多头仓位设置较紧止损至关重要，以保护资金免受突发下行反转的冲击。
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