周五，尽管欧元区调查数据走强，EUR/USD 仍回落至接近 1.1370；美元指数（DXY）则守在 101.50 附近。德国 7 月 HCOB 综合 PMI 初值从 49.5 升至 51.2，高于市场共识的 49.8。制造业 PMI 从 50.3 改善至 52.2；服务业 PMI 则从 48.6 小幅升至 49.6，但仍低于 50.0 的扩张荣枯线。放眼整个欧元区，综合 PMI 从 50.0 升至 51.9，优于 50.3 的预测；制造业录得 52.0，服务业从 49.4 反弹至 51.6。
美国方面，标普全球（S&P Global）制造业 PMI 回落至 53.8，低于预期的 54.5；但服务业 PMI 则从 51.2 跳升至 53.6，显著高于 51.0 的预测。这种组合可能令美债收益率继续获得支撑。另据报道，巴基斯坦与伊朗在一项中国支持的倡议下探索重启美伊对话的路径，同期油价大幅下跌。市场焦点转向 7 月 28–29 日的美联储会议，利率预计维持在 3.50%–3.75%，且不会发布新的预测或点阵图。从 4 小时图来看，EUR/USD 报 1.1369，低于 20 期 SMA（1.1397）与 100 期 SMA（1.1422）；RSI 约 37，支撑位在 1.1368 与 1.1366。
Technical Outlook And Trading Strategies
我们建议衍生品交易员为未来数周 EUR/USD 可能延续下行压力做好准备，尤其是在其于 1.1370 附近反复受压之际。尽管欧元区商业活动数据意外强劲，但美元的韧性仍使该货币对维持在偏空趋势中。需重点留意技术面结构：若跌破 1.1366 至 1.1368 的即时支撑密集区，可能触发快速下探。
为把握这类技术性破位，我们建议买入短期期权看跌（put），行权价设在略低于 1.1360 的位置。该策略可在进一步下跌时获利，同时在高影响力经济事件前限制风险。或者，交易员也可使用熊市看跌价差（bear put spread）以降低权利金成本，应对仍然高度波动的环境。
Event Risk And Macro Backdrop
7 月 28–29 日的美联储会议将是波动的主要驱动因素，市场预期利率维持在 3.50% 至 3.75%。由于本次会议不包含新的经济预测，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）的记者会将对美元指数产生更大影响；目前 DXY 依然稳守在 101.50 附近。我们应密切关注其措辞取向，任何“更久维持高利率”的暗示，都可能推动欧元进一步走低。
这一定调也得到更广泛的宏观数据支撑：欧元区通胀近期稳定在约 2.2% 附近，使欧洲央行相较于韧性犹存的美国经济具备更大的政策宽松空间。与此同时，美国服务业活动依旧极为强劲，最新服务业 PMI 飙升至 53.6，远高于 51.0 的预测。我们认为，这种经济动能分化使美元在当前环境下对期权交易员而言更具“安全押注”属性。
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