欧元兑英镑尽管德国工厂数据走强，仍在一年低位附近承压。EUR/GBP徘徊在0.8540左右，为去年7月以来最弱水平；在上周自0.8600上方回落后，该货币对在这段期间累计下跌超过1%。德国5月工业生产按月增长0.9%，较4月的0.4%升幅加快，并高于市场预期的0.2%。
英国楼市数据同样偏强。Lloyds房价指数6月按月上升0.2%，扭转5月下跌0.1%的走势，并优于市场预期的0.1%升幅；按年增速则从0.5%小幅上升至0.6%。欧元走弱也反映德国消费者物价读数偏软，这在6月加息后降低市场对欧洲央行进一步收紧政策的需求预期，使市场焦点转向7月可能按兵不动；与此同时，市场亦普遍认为英伦银行未来数月同样倾向维持政策不变。
货币政策分歧推动EUR/GBP下行趋势
鉴于欧元兑英镑的疲弱表现，我们认为EUR/GBP未来数周的跌势将延续。该货币对难以守稳0.8540上方，而基本面图景亦支持进一步下探。欧洲央行与英伦银行之间的货币政策分歧，是推动此轮走势的关键动力。
欧洲央行看似已结束加息周期，因而对欧元构成压力。随着欧元区6月通胀初值为2.6%，进一步收紧的压力已明显缓和。我们预计该央行将在夏季期间维持利率不变，使欧元缺乏显著支撑。
相较之下，英伦银行并不急于降息，为英镑提供支撑。尽管英国6月通胀触及2.0%目标，但强劲的潜在薪资增长（最新报5.9%）令英伦银行难以过早行动。这种偏稳的政策立场，使英镑相较欧元更具吸引力。
交易策略与关键观察价位
我们过去曾见过类似的政策分歧，例如2014至2015年期间，不同的央行政策路径导致EUR/GBP出现持续下跌。当前市场环境展现出相似特征，显示这并非短线波动，而更像是已成形的趋势。该历史先例增强我们对继续走低的信心。
对衍生品交易者而言，在EUR/GBP上买入看跌期权（put）是较具吸引力的策略，可在汇价继续跌破当前水平时获利，同时将最大风险明确限定为所支付的期权金。下方关键关注位先看心理关口0.8500，其后为2023年低位附近约0.8490。
目前在一年低位附近的盘整，可能意味着隐含波动率相对偏低，为在下一个主要市场催化剂（如欧洲央行7月下旬政策会议）前布局偏空仓位提供机会。我们认为，提前为未来数周可能出现的向下突破进行部署，是较为审慎的做法。
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