BNY iFlow 数据显示，机构资金持续撤离韩股，与 KOSPI 隔夜下探至熊市区间有关，而散户账户则站在对手盘。由科技股主导的抛售潮令市场更聚焦于 AI 与半导体的集中度风险；尽管三星电子释放季度利润将大幅反弹的讯号，三星电子与 SK 海力士仍大跌。台湾同样与 AI 与芯片主题高度相关，但其去杠杆/清仓在规模与节奏上更为温和，亦与相对更稳定的指数表现一致。
对主动型基金经理而言，单一股票持仓上限仍是技术性约束，但若持续卖压超出该因素所能解释的范围，则意味着更广泛的行为转变。BNY 数据亦显示，尽管国企指数（HSCEI）数周前跌入熊市区间，中国股票的资金兴趣仍保持韧性；该公司表示，目前仍言之过早，难以将近期走势框定为资金从台湾与韩国轮动至亚洲其他地区的价值板块。资金流向数据显示，丹麦、匈牙利与印度吸引最强资金流入，而美国、英国、韩国与泰国仍承受卖压。
看空动能与交易策略
鉴于机构对韩国股票的强力抛售，我们预计未来数周将形成明确的偏空趋势。KOSPI 200 过去一个月已下跌逾 8%，且自 2026 年 6 月下旬以来，韩国交易所外资净流出累计已超过 4 万亿韩元。我们认为，买入 KOSPI 200 指数或相关 ETF 的看跌期权，是直接押注进一步下行、并从中获利的方式。
机构卖方与散户买方的拉锯战，正推动市场焦虑升温。韩国主要波动率指数 VKOSPI 近两周飙升 30%，目前在 22 以上交易，创今年新高。在此环境下，针对三星电子等主要科技股布局长跨式（long straddle）或宽跨式（strangle）策略更具吸引力，因为该类策略旨在从股价向任一方向出现的剧烈波动中获利。
本轮抛售更集中于拥挤的 AI 与半导体板块，而非公司基本面恶化。尽管三星预告利润强劲反弹，其股价仍较近期高点回落 12%，显示机构可能正在解除大型仓位。做空 KOSPI 200 期货，是我们表达对这波科技主导型市场压力持负面观点的高效率方式。
区域资金流与相对价值机会
我们亦观察到亚洲区内潜在的资金轮动：资金撤离韩国与台湾之际，市场对中国与印度的兴趣抬头。这种分化为相对价值交易创造机会。例如配对交易：做多 Nifty 50 期货、同时做空 KOSPI 200 期货，可能通过捕捉区域轮动而取得较佳表现。
这一模式与 2021 年末机构撤离估值偏高科技股的情形非常相似，而当时的撤出领先于 2022 年的更广泛市场修正。尽管散户买盘目前提供一定支撑，但历史显示，这通常不足以阻止坚决的机构外流。因此，我们应以高度审慎态度看待任何短线反弹。
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