DBS集团研究指出，美元兑发达市场货币与亚洲（不含日本）货币对正受到不同力量拉扯，整体基调由市场对美联储政策路径的预期所主导。在发达市场，交易焦点集中在货币政策；而在亚洲（不含日本），交易则更多受到油价下跌带来的纾压效应影响。利率期货的定价被视为决定美元短期表现的关键摆动因素。
报告称，期货市场为在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）主持的第二次FOMC会议上意外加息定价38%的概率。报告补充称，若美联储按兵不动并着手结束前瞻指引（forward guidance），在维持利率不变的同时不释放9月加息信号，DXY篮子可能走弱。
美元关键局势
我们正在关注美元的一个关键局势：期货市场为下一次FOMC会议意外加息定价38%的概率。随着美元指数（DXY）目前在约103.20附近交易，衍生品交易员必须为不对称的下行风险做好准备。若美联储维持利率不变，我们预计美元多头仓位将迅速被平仓回吐。
看空展望与交易建议
这一看空观点也得到近期能源市场数据的支持：布伦特原油本月已下跌逾6%，目前在每桶约76美元附近交易。历史上，能源价格下行往往为央行暂停加息、并淡化鹰派前瞻指引提供更“舒适”的空间。我们认为油价回落带来的纾压，是一个强烈信号，暗示美联储更可能选择按兵不动。
为把握这一局势，我们建议衍生品交易员买入在下一次美联储会议之后到期的价外（out-of-the-money）DXY看跌期权（put）。该策略在控制风险的同时，一旦美元多头预期落空，可押注美元快速贬值的情景。我们也建议关注欧元或日元等货币的看涨期权（call），这些货币在美元走弱时往往具备更明显的受益弹性。
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