日本全国消费者物价指数（CPI）在6月同比上涨1.7%，高于此前的1.5%。最新数据表明，在夏季伊始，消费者价格上涨步伐加快。
6月数据较前一个月的同比增速上升0.2个百分点。相比之下，5月通胀同比增速为1.5%。
通胀前景与货币政策含义
随着日本全国CPI在6月从前一个月的1.5%升至1.7%，通胀压力出现温和但重要的回升。我们认为，这一上行趋势使日本央行在未来数月继续推进货币政策正常化的路径保持不变。衍生品交易员应为未来数周日元交叉盘及日本国债期货波动加剧做好准备。
随着通胀率逐步接近央行2%的目标，美联储与日本央行之间的利差可能收窄。为把握这一变化，我们建议买入USD/JPY看跌期权，以布局日元走强。历史数据显示，当日本通胀意外上升时，市场参与者会更快计入偏紧的货币政策预期，日元往往迅速对美元走强。
债券与股票市场的交易策略
在固定收益市场，消费者价格上升很可能推动日本国债（JGB）收益率走高，并压低债券价格。我们建议衍生品交易员做空10年期JGB期货，或买入日本国债的看跌期权。该交易具有较高可信度，因为历史上日本央行偏鹰派的政策转向，往往会触发国内债市的快速抛售。
日元走强也将对日本以出口为主的股市构成压力。我们建议通过买入日经225期货的近月看跌期权来对冲股票敞口。若本币走强引发全球资金从日本股市轮动流出，这一防御性布局可为投资组合提供保护。
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