日本2026年的GDP增长预计将从2025年的1.1%放缓至0.8%，原因是更高的通胀与能源相关成本抑制经济活动；不过，财政支持与人工智能（AI）投资将在一定程度上抵消负面影响。货币政策方面已出现转向：日本央行于2024年开始调整宽松立场，并把政策利率上调至1.0%，在此前利率为负的背景下，这也是1995年以来的最高水平。
市场预计未来仍将进一步收紧，政策利率大致每四至五个月上调25个基点（bp），并在2028年前后朝2.50%的终端利率迈进。长天期利率也面临上行压力，10年期与30年期国债收益率被形容为“历史性高位”，此走势与公共债务水平及政策调整节奏相关。在外汇市场方面，日元与英镑预计将对美元走弱；预测USD/JPY在2026年第四季度（Q4）达到165、GBP/USD达到1.32，并延续至2027年。
应对日元走弱与利率上行的策略
我们建议衍生品交易者为日元走弱做准备，可买入USD/JPY看涨期权（call options），目标为年底前指向165水平。鉴于经济增长放缓导致日元预计贬值，对冲汇价从当前区间走高的风险相当合理。历史上，USD/JPY在2024年年中突破160关口后曾触发政府强力干预，但在当前宏观压力之下，第四季度升至165的概率仍然偏高。
我们建议做空日本国债（JGB）期货或建立利率支付互换（payer swaps）来把握利率上升机会。随着日本央行持续推进每隔数个月加息25个基点、并朝2.50%终端利率前进，10年与30年等长端收益率正面临前所未有的上行压力。目前，日本公共债务占GDP比率仍为发达国家最高，超过260%；在货币紧缩加速的情况下，这一结构性因素料将继续推高长端收益率。
交易股市分化
我们建议交易者运用股票期权，押注日本蓬勃发展的AI板块与表现承压、依赖能源的行业之间的分化。尽管整体GDP增长今年放缓至0.8%，大规模科技投资仍使日经指数中的科技权重股保持较强韧性。买入日本科技企业的看涨期权，同时买入对能源成本敏感的制造类股票看跌期权（puts），可作为在经济放缓环境下较为均衡的配置方式。
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