日元周四在欧洲时段维持在每美元159.30附近的窄幅区间内波动，美元/日元（USD/JPY）在周五美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）于杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会发表讲话前进入盘整。美元指数在周三延续涨势后徘徊在99.15附近，原因是7月美国个人消费支出（PCE）数据指向通胀仍具黏性。整体PCE同比升至3.7%，高于市场一致预期的3.6%；核心PCE同比为3.3%，符合预期。这一组合与美国国债收益率走强同步，为美元提供支撑。
日本方面，市场关注点正逐步移出日本央行（BoJ）9月会议本身，但市场仍普遍预期届时将加息25个基点至1.25%。路透于8月17日至24日进行的调查显示，57%的经济学家预计9月将加息，较7月的5%大幅上升。技术面上，USD/JPY报159.34，受制于20日指数移动平均线（EMA）159.47；相对强弱指数（RSI）为46.7，低于50分界线。阻力位看向159.47，而在附近支撑较少的情况下，若汇价进一步下滑，焦点将转向此前的波段低点。
杰克逊霍尔年会前的短期波动与仓位部署
随着美联储主席凯文·沃什将于明日在杰克逊霍尔年会上发言，我们建议衍生品交易者聚焦USD/JPY的短期波动。通常在该年会召开前，USD/JPY一周期权的隐含波动率会提升15%至20%，使得买入跨式策略（long straddle）具备较高吸引力。鉴于USD/JPY目前在159.30附近紧密盘整，一旦美联储就7月PCE通胀黏性（3.7%）的立场更趋明确，汇价出现快速突破的可能性将上升。
围绕日本央行会议的投资组合策略
我们也必须为9月18日日本央行会议提前调整投资组合仓位，目前受访经济学家中有57%预测将加息至1.25%。近期CFTC持仓数据显示，杠杆基金正快速回补日元空头，近几周净空合约减少逾25,000张。就中长期布局而言，我们偏好买入日元看涨期权，以把握美日利差收窄带来的潜在收益。
从技术图表来看，我们建议密切关注20日EMA（159.47），该水平目前对上行构成压制。若USD/JPY无法有效突破该位置且RSI持续低于50，建立短期期货空头仓位的可行性较高。历史经验显示，当技术阻力与日本央行偏鹰立场转向形成共振时，汇价可能迅速下跌200至300点（pips），回落至此前波段低点区域。
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