日元周三兑美元下跌逾0.26%，美元/日元（USD/JPY）在一度触及约162.03后，报162.54。此走势紧随美联储会议纪要发布，多数与会者认为“可能需要进一步收紧政策”，尽管官员们仍支持维持利率不变，并形容劳动力市场稳定。部分与会者也提到通胀可能维持在高位的情景，部分原因与AI基础设施需求相关；同时，各方对当前政策是否已具限制性看法不一。
在唐纳德·特朗普对伊朗采取更强硬立场后，整体市场情绪偏向复杂；该表态支撑美元，并协助美元指数（DXY）收复101.00。利率预期显示，9月加息50个基点的概率约18%，加息25个基点的概率接近52%。美国10年期国债收益率上升1.5个基点至4.569%，与更强势的USD/JPY走势一致。该货币对守在162.00上方，162.84被视为短期门槛；若进一步突破，市场提及163.00，其后为165.00与170.00等更高水平。
美联储政策前景与市场驱动因素
鉴于美联储最新会议纪要释放的鹰派立场，我们认为美元兑日元将持续走强。纪要确认多数官员认为，为对抗顽固通胀，进一步收紧政策可能仍有必要。因此，我们预计未来数周USD/JPY将从当前162.54水平继续上行。
这一观点也得到美国近期强劲经济数据的支持。6月就业报告显示，非农就业新增达25.5万人，表现稳健；本周公布的最新CPI数据显示，总体通胀仍偏黏着，维持在3.4%。这些数据为美联储考虑再次加息提供了明确依据。
因此，衍生品市场目前对9月会议加息25个基点的定价概率已超过75%（据CME FedWatch Tool），相较数周前出现明显转变，反映市场对美联储抑制通胀决心的信心增强。加息50个基点的概率也上升至接近20%。
利差扩大仍是推动该货币对的主要因素。受美联储政策前景影响，美国10年期国债收益率已推升至4.65%，而日本10年期国债收益率仍低于1.0%。显著利差使得持有美元相对日元更具吸引力。
交易策略与政策分歧
从交易角度看，我们认为买入USD/JPY看涨期权或卖出日元期货是最直接的策略。若明确突破7月1日高点162.84，将打开上探165.00的空间；再往上，心理关口170.00将成为中期可行目标。
在另一端，日本央行的激进行动空间有限。由于日本自身核心通胀仍低于2.0%，日本央行不太可能加速政策正常化进程。这种政策分歧将继续对日元构成沉重压力。
不过，仍需警惕日本财务省直接干预汇市的风险。正如2022年与2024年所见，当日元贬值被认为过快时，当局会先加强口头警告，随后可能采取行动。若汇价上移至165.00附近，将显著提高干预概率，可能引发急剧但大概率短暂的反向回调。
地缘政治紧张也在当前阶段令美元相对日元更占优势。特朗普近期对伊朗更强硬的表态，提升了美元作为终极避险资产的地位。这一动态正在压过日元在不确定时期作为避险货币的传统角色。
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