德国5月进口按月下跌2.5%，低于市场预期的0.1%增长。该结果显示第二季度初入境贸易流动转弱。
实际数据与预测值相差2.6个百分点，最新月度数据出现明显的利空意外。
德国经济动能进一步转弱
德国5月进口大幅下滑-2.5%，印证欧洲最大经济体的国内需求显著放缓。这并非孤立事件：近期工业产出数据也下跌1.8%，最新Ifo商业景气指数则连续第三个月走低。我们认为，这清楚显示经济动能正在走弱，并将延续至下半年。
市场含义：欧元、股市、波动率与利率
基于这一趋势，我们在未来几周的布局偏向欧元兑美元走弱。随着欧元区6月通胀近期回落至1.9%，欧洲央行缺乏转鹰的理由，降息相较加息更可能发生。因此，我们倾向买入到期日在8月下旬或9月的EUR/USD看跌期权（put options）。
经济走弱也将拖累德国股市。我们预计第三季度企业盈利预测将面临下修，进而对DAX指数构成压力。因此，我们买入DAX看跌价差策略（put spreads），以防指数跌破关键技术支撑位而出现进一步下滑。
不确定性上升意味着市场波动率可能走高。衡量Euro Stoxx 50波动率的VSTOXX指数目前在约14附近徘徊，接近历史低位。我们认为这一水平偏低，因此买入VSTOXX期货，以从预期中的市场动荡升温中获利。
最后，我们预计利率市场将计入更激进的欧洲央行宽松周期。历史上，在增长放缓时期欧洲央行往往果断出手，例如2011至2012年期间。我们通过Euribor期货进行布局，押注到年底欧元区短期利率将进一步走低。
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