德国商业银行（Commerzbank）表示，近期加拿大劳动力市场数据以及加拿大央行（BoC）的最新决议，显示国内货币政策推动美元/加元（USD/CAD）脱离近期下行趋势的空间有限。该行指出，市场基本已将进一步加息的可能性从定价中剔除，而决策者维持利率不变，并未就短期内加息提供任何指引。
该行补充称，未来数周若USD/CAD要进一步下探，主要将取决于美元持续走弱；此前该货币对下跌也被归因于美元疲软。Commerzbank同时维持观点：只有当实际经济数据在12月前呈现持续改善时，才会考虑加息。
关注点转向美元走势而非加拿大因素
我们建议衍生品交易者将USD/CAD的做空策略重点放在美元前景上，而不是期待加拿大经济推动汇价下行。近期加拿大就业数据以及央行维持利率不变的立场显示，本地因素不太可能单独推升加元。因此，未来数周该货币对的下行空间几乎完全取决于美元走弱。
这也与近期全球趋势一致：在通胀降温背景下，美元指数（DXY）徘徊于101.20附近的数月低位。历史数据显示，当美联储降息速度快于加拿大央行时，USD/CAD往往面临持续下行压力。目前，期货市场定价显示未来一季度美国再次降息的概率约为75%，从而支撑这一偏空判断。
交易策略：通过期权布局美元走弱
与此同时，加拿大央行维持基准利率不变，我们预计除非12月前经济增长明显加速，否则不会再出现国内加息。鉴于本地加息预期已被市场剔除，寄望加拿大国内基本面走强来压低USD/CAD属于高风险策略。衍生品交易者应将加元看涨期权（CAD call）视为对美元走弱的代理性交易工具。
我们建议使用短期限USD/CAD看跌期权（put）在美元下行中获利，同时对冲市场突然反转的风险。由于外汇波动率仍偏低，未来数周的期权权利金相对便宜，利于建立仓位。需密切关注即将公布的美国零售销售数据；若数据不及预期，可能推动美元开启下一波跌势。
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