德国商业银行（Commerzbank）表示，近期欧元/美元（EUR/USD）的下跌更多是由美元走强推动，而非欧元走弱；事实上，欧元相对G10货币平均表现更佳。该行指出，相对利率预期出现转向：在油价回落后，市场削减了对欧洲央行（ECB）进一步收紧的预期；与此同时，美联储（Fed）在偏鹰派言论后，其利率定价朝相反方向移动，导致收益率利差扩大。
此前，ECB的政策收紧被视为未来数月支撑欧元的因素之一，延续6月加息以及市场对9月再度行动的预期。目前市场仅计价到12月前ECB额外收紧21个基点，这种预期调整可能影响欧元表现。本文由人工智能工具生成，并经编辑审核。
欧元/美元波动驱动因素与欧元基本面
近期欧元/美元的回落并非欧元疲弱的信号，而是美元强势的体现，因为欧元对比G10平均仍表现稳健。欧元区2026年6月HICP通胀最新数据为2.4%，显示ECB可能仍有进一步工作要做。这也强化了我们的观点：欧元基本面依然扎实。
当前的主要驱动因素是利差扩大，美联储偏鹰派表态推波助澜，而美国核心PCE通胀仍顽固维持在2.9%。与此同时，市场对ECB加息的预期略为降温，由此形成我们在该货币对中看到的估值缺口。
市场仓位、策略含义与央行决心
我们认为，在ECB于2026年6月加息25个基点后，市场低估了ECB继续收紧的决心。我们的经济学家强烈预期9月将再度加息，以使通胀更明确回到目标水平。由于市场目前仅计价到12月前约25个基点的收紧，这为欧元在预期“追上来”时走强留下空间。
对交易员而言，这意味着未来数周可考虑布局欧元相对美元更强的情景。期权策略方面，例如买入短期期限的欧元/美元看涨价差（call spread），可能有助把握潜在的向上修正。ECB更早且更果断的行动，是一个强烈信号，而市场似乎正在低估这一点。
这种情况与过往周期相似，例如美联储在2022年的收紧周期中，市场最初也低估了央行的执行力度。我们认为，当前ECB正在形成类似动态，这为战术性做多欧元提供了更有吸引力的理由。
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