布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）预计，联邦公开市场委员会（FOMC）将把联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%不变，这将是连续第五次会议按兵不动。决议将于伦敦时间晚上7:00（纽约时间下午2:00）公布，随后美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将在30分钟后召开记者会。
联邦基金期货反映市场对加息25个基点的概率超过30%。若最终按兵不动，随着加息预期定价回吐，美元可能先出现初步回落；但若声明与沟通偏鹰、强化更紧政策设定的预期，美元或在回调后重新走强。
短期美元波动下的交易机会
我们建议衍生品交易员在今日关键FOMC决议前，做好应对美元短期波动的准备。尽管市场目前计入加息25个基点的概率约30%，我们预计美联储将把基准利率维持在3.50%–3.75%。若如期维持不变，美元任何“膝跳式”下跌都应被视为未来数周逢低买入的优质机会。
这一策略有近期宏观数据支撑：美国核心PCE通胀仍顽固维持在2.6%，而消费者支出展现出超预期韧性。从历史经验看，当美联储在通胀黏性较强的环境下暂停加息——类似2023年的短暂停顿——美元指数通常先短暂下挫，随后在接下来一个月内反弹逾3%。我们建议为类似的快速修复行情进行布局，特别是在会后记者会释放鹰派政策指引、市场逐步消化后。
外汇与利率市场的建议策略
为把握上述预期路径，我们建议使用短期限外汇期权来捕捉阶段性回落。具体而言，若公告后欧元/美元出现上冲，可逢高买入EUR/USD看跌期权（put），以锁定随后美元反弹带来的收益。这一结构在美联储意外加息时可限制下行风险，同时在鹰派基调推动美元走强时放大潜在盈利。
此外，若今日暂停导致秋季合约的联邦基金期货走高，我们认为做空该类合约具有较佳价值。美国国债收益率，尤其是徘徊在约4.10%附近的2年期，极可能随着市场重新定价“更久维持高利率（higher-for-longer）”叙事而上行。针对3.50%–3.75%利率区间“更久不动”的情景进行对冲，有助于在8月余下时间防范收益率黏性带来的组合风险。
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