布伦特原油交投于每桶约85美元，早盘报85.12美元/桶，上涨+1.06%，并有望录得逾一个月来首次收盘站上85美元/桶。盘中油价来回波动，市场一边消化中东最新地缘政治风险，一边评估既有航运路线可能被扰乱的潜在影响。
整体背景包括美伊之间持续的打击行动。与此同时，路透社报道指出，伊朗已要求其在也门的胡塞盟友准备好：若美国瞄准伊朗电力网络，便关闭红海石油航道。除供应链层面的担忧外，市场也继续面对加息风险与通胀更具黏性的忧虑；这发生在本周稍早美国CPI数据偏软之后。
中东紧张局势与航运扰动
我们看到布伦特原油突破关键的每桶85美元关口，原因在于中东紧张局势升级，正威胁全球供应线。最新海事数据显示，红海航运中断迫使主要承运商改道绕行非洲，使航程时间增加多达10至14天，并显著降低每日船舶通行量。我们认为，这些供应链瓶颈叠加美伊之间仍在进行的打击行动，将在未来数周为能源价格提供坚实的底部支撑。
这波油价的突然上扬，已重新点燃市场对“通胀黏性”的担忧，盖过了本周稍早更温和CPI数据带来的乐观情绪。历史上，若原油价格持续上涨10美元，全球通胀最多可被推升约0.5个百分点，这可能迫使市场延后对降息的预期。我们必须为一种市场环境做好准备：降息预期被重新定价，从而令各类资产的宏观波动性上升。
衍生品策略与对冲建议
为应对不确定性，我们建议衍生品交易员聚焦于“做多波动率”策略，例如买入布伦特原油近平值跨式组合（near-the-money straddles）。鉴于红海局势与伊朗电力网络相关的头条风险持续发酵，期权隐含波动率在短期内很可能上升。交易员也可考虑牛市价差（bull call spreads），在限制权利金支出的同时，把握油价上攻90美元的动能。
此外，我们建议使用原油期货期权，作为对冲更广泛股票投资组合下行风险的直接宏观对冲工具，因为能源价格急升在历史上往往会触发股市回调。若布伦特持续收盘站稳85美元上方，可能促使算法CTA基金加码多头仓位，从而进一步推高价格。仓位规模应保持审慎，以应对若地缘紧张意外降温时可能出现的迅速且剧烈的反转。
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