美国宏观环境转弱，美国劳工部报告7月非农就业人数减少2.3万人，远低于《华尔街日报》调查预测的增加8.3万人；同时对5月与6月数据的修正合计下调10.3万人。尽管如此，全球股市在7月29日出现周期性低点后继续走高，部分市场创纪录强势，但也有市场表现落后。澳洲ASX在8月6日创历史新高，中国与香港升至数周高位；印度NIFTY在8月3日触及22周高点，日本亦自同一7月下旬低位恢复涨势。欧洲方面，AEX、DAX与FTSE创历史新高，而瑞士SMI未能突破7月29日纪录；美国方面，标普500与道琼工业指数在8月5日创历史新高但纳斯达克落后；巴西Bovespa则刷新12周高点。
大宗商品与利率也出现波动。12月黄金升至4,432，创7周新高（6月30日为3,955）；白银从7月17日的55.00上升至65.48。比特币维持在65,000至67,000区间；美国国债期货（T-Notes）在7月31日触及年度低点（略低于108）后回升至109上方；原油被描述为在7月23日触及93.50高点后回落至70多美元中段。日历提到：8月10–11日金星相位、8月12日日食，以及火星于8月11日至9月29日运行在巨蟹座。
股票市场在分化中闪现警讯
尽管上周多项股指刷新历史高位，我们仍在全球股市看到明显警讯。道琼工业指数与标普500在8月5日创下纪录新高，但以科技股为主的纳斯达克明显落后，形成典型的跨市场看跌背离。衍生品交易者可利用该背离，分批累积防守型认沽期权（put），以对冲短期出现修正性回转的高概率风险。
我们的谨慎观点也获得最新劳工部数据支持：美国经济7月净减少2.3万个就业岗位，且5月与6月合计下修10.3万。历史上，当就业增长像这样突然反转——类似2007年末经济衰退前我们见到的薪资就业下滑——股市顶部往往难以维持太久。我们建议为波动布局，因为“股市创高”与“经济基本面走弱”的脱节，可能引发迅速的现实校正。
从周期角度看，本周我们正进入关键的回转窗口，触发因素包括8月12日的日食与重要行星排列。历史上，木星运行在狮子座期间（例如2002年与2015年），在周期结束前经常出现较剧烈的股市抛售。我们建议交易者考虑建立短仓，或买入波动率指数（VIX）看涨期权（call），以把握未来数周预期中的下行修正。
波动环境下的大宗商品与债券策略
在大宗商品方面，黄金与白银近来强势反弹，上周黄金触及4,432、白银上探65.48。不过，8月12日的日食是贵金属出现突发趋势反转的关键“地宇宙”信号。我们建议衍生品交易者在金属期货多单上锁定部分利润，或买入短期期权认沽（put），以把握可能出现的阶段性回调。
与此同时，国债期货在原油价格自7月高位回落至70多美元中段后，已反弹至109上方。历史上，能源价格下跌有助于缓解通胀压力，从而支撑债券价格并压制收益率。我们可在短线回调时寻找买入T-Notes看涨期权（call）的机会，预期在能源板块进一步降温下，债市强势有望延续。
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