ATRenew（RERE）公布更强劲的第二季业绩，总净销售额按年增长32.4%至人民币66.093亿元（9.741亿美元），高于人民币49.915亿元。经营利润按年大增95.7%至人民币1.783亿元（2,630万美元），非GAAP调整后经营利润按年增长70.1%至人民币2.063亿元（3,040万美元），高于人民币1.213亿元。非GAAP调整后净利润按年上升57.3%至人民币1.571亿元（2,310万美元），高于人民币9,990万元；净利润按年增长78.6%至人民币1.291亿元（1,900万美元），高于人民币7,230万元。产品净收入增长35.9%至人民币61.9亿元，受线上二手消费电子需求及“618”购物节以旧换新活动带动。
截至6月底，PJT Marketplace注册商家账户超过227万个，受首三单免运费及抖音营销带动。奢侈品回收服务销售额按年增长77.3%，因部分AHS门店改装为奢侈品主题门店，后续计划继续开设奢侈品及运动主题门店。公司对2026年第三季（3Q 2026）给出的收入指引为人民币63.40亿元至64.40亿元，意味着按年增长23.1%至25.1%；董事会并延长股份回购计划，允许最多回购5,000万美元。海外出口业务在2026年6月录得每月销售额1.2亿港元；该股近期在约4美元附近交易，相比1月约6美元的52周高点回落，亦仅约为IPO后水平的四分之一。
强劲财务表现带来的衍生品交易机会
我们认为，随着ATRenew（RERE）在4美元附近交易、较1月高点6美元回落，但仍交出亮眼的2026年第二季业绩，衍生品交易者将迎来庞大机会。公司净利润按年跃升78.6%至1,900万美元，净销售额则大增32.4%至9.741亿美元。基本面强劲成长与股价偏弱之间的落差，使得未来数周采取看涨期权策略更具吸引力。
我们的乐观判断也受到中国积极推动全国以旧换新政策的支撑，该政策持续带动消费电子回收行业复苏。中国政府的重大政策推动，并以3,000亿元人民币（414亿美元）以旧换新专项国债作为支持，带动了强劲的消费需求。我们认为，交易者可透过买入价外（out-of-the-money）认购期权，利用这股政府背书的动能，目标可锁定10月或11月到期、行权价5美元的合约。
回购、国际扩张与策略建议
此外，ATRenew董事会已延长股份回购计划，拟最多回购5,000万美元自家股票。该回购计划为股价提供较强“安全垫”，降低期权卖方的下行风险。我们建议考虑在3.50美元或4.00美元行权价使用现金担保卖出认沽期权（cash-secured puts）以获取较稳定的权利金，因为股价从当前估值进一步大幅下跌的可能性不高。
公司国际化推进亦为上述策略提供支撑，香港每月出口销售额在2026年6月达到1.2亿港元的里程碑。管理层预计2026年第三季收入按年增长最高可达25.1%，显示营运动能并未放缓。基于这些增长指标，RERE期权当前的隐含波动率可能低估了股价快速向上突破的潜力。
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