伦敦股市本周开盘走强，富时100指数延续自8月初回落后的反弹。涨势主要受益于黄金走强，抵消了BP及权重医药股下跌的拖累。相比之下，大盘科技股在全球范围内继续落后，令以美国为主的基准指数（如纳斯达克100指数）承压，负面情绪从亚洲交易时段延续至美国时段。
市场称之为美国国债市场“干预”的举措，维持了对美元替代资产的需求，使黄金与比特币的反弹在新一周仍得以延续。市场焦点也继续集中在亚洲科技动向，包括三星的股东回报计划与阿里巴巴的配股，同时英伟达的业绩仍在影响整个板块的仓位布局。尽管关于“货币贬值”风险的讨论再度升温，但美元作为主导货币的地位被认为并未改变。
避险策略：黄金与比特币
我们认为，衍生品交易者应优先布局黄金与比特币合约的多头仓位，以把握美元贬值担忧升温带来的机会。黄金价格持续在每盎司2,500美元上方测试支撑，而比特币也维持强劲动能，这两类替代资产正成为关键的避险港湾。买入黄金ETF的看涨期权以及比特币期货的看涨期权，有助于我们捕捉由宏观因素驱动的上行空间，同时将风险严格限定在可控范围内。
科技板块对冲与价值轮动
另一方面，未来数周我们应考虑对冲科技股敞口，或买入纳斯达克100指数的看跌期权。全球科技股显现出明显脆弱性，受到亚洲企业更新不稳及高关注度配售/减持的拖累。在主要科技股上部署熊市看跌价差（bear put spreads），可在不过度支付高隐含波动率溢价的前提下，从下行动能中获利。
最后，我们建议关注以价值股为主的市场（如富时100指数），作为更稳健、受大宗商品支撑的做多机会。从历史经验看，当黄金与能源走强时，这类偏价值取向的指数往往跑赢科技权重更高的基准，这也正是我们在本年8月所观察到的轮动格局。利用这些指数期货的牛市看涨价差（bull call spreads），可提供一种成本更低、偏防御的布局方式，因为全球资金正阶段性从成长股撤出。
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