墨西哥6月上半月消费者通胀下滑0.11%，低于市场原先预期的上升0.1%。该数据意味着这半个月CPI出现回落，与市场对温和上升的预测形成对比。
实际结果与市场一致预期之间的差距为0.21个百分点。市场将解读该数据对短期物价走势及政策环境的影响；此次读数弱于预期，进一步强化通胀压力正在缓和的证据。
降息概率与固定收益策略
6月上半月通胀意外转为-0.11%的通缩读数，改变了短线展望。该数据点显著提高墨西哥央行（Banxico）较市场预期更早考虑降息的概率。在央行政策利率仍处于11.00%高位之际，这一负通胀数据为其放松政策提供了更充足的空间。
在此背景下，我们认为可通过TIIE利率掉期合约布局利率下行。交易者可考虑建立受益于墨西哥收益率下跌的仓位，例如在掉期中“收取固定利率”（receive fixed）。尤其是未来六个月到期的合约，对短期政策转向最为敏感。
汇率影响与交易战术
这一判断也将直接影响墨西哥比索。潜在降息会收窄支撑比索的收益率优势；目前比索汇率约在每美元17.50附近。我们认为，买入USD/MXN看涨期权（call options）是较为稳健的策略，可用于对冲或押注未来数周比索走弱。
历史上，比索对货币政策预期变化相当敏感。上一次在非衰退时期通胀出现如此幅度的下行意外后，Banxico在数周内释放更偏鸽派的立场信号，带动外汇波动率明显上升。我们预计类似环境将再度出现，使期权成为管理预期价格波动的有效工具。
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