墨西哥央行（Banxico）将政策利率维持在6.5%，符合市场预测。此举令墨西哥基准借贷成本保持不变，并释出货币环境延续的讯号。
该声明与市场预期一致，利率继续维持在6.5%。这意味着与基准利率挂钩的信贷、房贷及政府融资等资金成本将维持稳定。
市场反应与波动率展望
由于维持6.5%利率的决定早已被市场充分预期，我们预计市场不会出现明显的即时剧烈反应。墨西哥比索期权的隐含波动率在公布前处于偏高水平，接下来料将显著回落。这为我们提供了卖出短期期权波动率的机会，因为短期内最主要的不确定性来源已经被消除。
政策指引、通胀与利差
我们的关注点将转向前瞻指引，以及利率在2026年剩余时间的可能路径。通胀最新报4.1%，仍顽固高于央行目标，显示当局短期内不太可能释放降息讯号。这也强化我们的观点：Banxico至少还会再按兵不动一个季度。
我们也在观察美国联邦储备局（Fed），其政策利率同样维持在4.75%。这使墨美利差维持在175个基点的有利水平，提升比索作为套息交易（carry trade）标的的吸引力，预计将继续为比索提供支撑。因此，我们认为中期内没有太大理由去买入下行保护，例如买入比索深度价外（out-of-the-money）的看跌期权。
从历史经验来看，一旦Banxico开启宽松周期，往往会连续多次降息。尽管当前仍未进入该阶段，我们已开始关注更长期的衍生品布局，例如在2026年末或2027年初交割的TIIE利率互换上支付固定利率（pay fixed），以提前布局未来潜在的政策转向。这是一种成本较低的方式，可在不与当前市场稳定格局对抗的情况下，表达对未来降息的观点。
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