墨西哥央行（Banxico）在6月25日会议上将政策利率维持在6.50%不变，符合市场预期；彭博调查显示26位受访者中26位一致同意。此次决策为一致通过，央行并重申未来数次会议将把利率维持在6.50%。在政策并无意外的情况下，美元/墨西哥比索（USD/MXN）未出现即时波动。
荷兰合作银行（Rabobank）的基准观点认为，比索在夏季大致维持区间震荡，预计USD/MXN在年底报17.6。该行亦将前景置于“主要央行维持利率不变”的假设情境下：加拿大央行维持2.25%，美联储利率上限为3.75%。在贸易政策方面，该行指出，由于《美墨加协定》（USMCA）未能在7月1日前取得16年续约安排，协议将转向年度审查；该行并未在预测中纳入显著的USMCA相关溢价。
稳定政策与有限的汇率催化剂
鉴于Banxico昨日决定将政策利率维持在6.50%，我们预计USD/MXN在夏季将相对平静。央行对未来会议给出明确指引，再加上美联储同样处于暂停状态，主要的汇率大幅波动催化剂已被移除。这将形成一个更可预测、以区间为主的交易环境，交易员应据此做好准备。
近期经济数据亦支持这一判断。墨西哥最新通胀读数为4.4%，显示通胀逐步降温，足以支撑按兵不动；而美国近期就业数据与核心PCE为2.8%，也未给美联储调整政策的理由。两国经济均处于稳定但缺乏亮点的轨道上，促成重大汇率突破的条件并不具备。
低波动策略与套息交易机会
对衍生品交易员而言，这一环境更有利于从低波动与时间价值衰减中获益的策略。USD/MXN期权隐含波动率已降至三个月低位，徘徊在约11.5%，使“卖出权利金”更具吸引力。我们认为，可考虑围绕当前即期价位、布局8月到期的卖出宽跨式（strangle）或铁秃鹰（iron condor）策略。
利差仍是关键因素：墨西哥6.50%的利率显著高于美联储3.75%的利率上限。这样的稳定性令比索套息交易具备吸引力，类似于2024年低波动时期带来的持续收益。在汇率仍受控的前提下，以美元融资、持有比索多头仓位应可继续取得正回报。
我们亦未将USMCA审查流程带来的显著风险溢价纳入考虑。市场已充分消化“年度审查”的变化，远期合约也未显示与该事件相关的压力迹象。因此，我们不建议在7月1日截止日前买入波动率或增配下行保护。
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