墨西哥央行（Banxico）将隔夜利率维持在6.50%不变，但调整了前瞻指引，强调墨西哥的政策不需要对美国联邦基金利率的预期变化作出机械式反应。央行表示，未来决策将权衡通胀回落进程及其驱动因素，包括汇率向消费价格的传导、经济闲置（slack）状况以及通胀预期，同时重申其确保低且稳定通胀的法定使命。
通胀预测整体大致保持稳定，不过核心CPI对第三季与第四季的估计略微上调；央行并重复指出，在预测期内风险平衡仍偏向上行。声明亦提及墨西哥持续的经济闲置对通胀具有抑制作用，同时指出油价上涨为通胀上行风险增添压力。荷兰合作银行（Rabobank）预期政策利率将维持在6.50%，但也将风险分布描述为偏向未来加息。
Banxico的“脱钩”将加大市场波动
我们认为，随着Banxico将其货币政策与美联储“脱钩”，衍生品交易员应为墨西哥利率与比索的波动加剧做好准备。在隔夜利率维持6.50%的情况下，央行不再以匹配美联储动作作为主要参照，意味着墨西哥收益率曲线的核心驱动将转为本地经济条件。这种“脱钩”使墨西哥TIIE（同业拆借平衡利率）掉期对国内通胀数据的敏感度显著提高，而非主要跟随美国利率预期。
在持续通胀风险下的交易策略
我们的观点亦受到顽固的国内通胀所支撑。在2026年9月全球布伦特原油价格接近每桶78美元之际，核心CPI再度面临上行压力。历史经验显示，持续的能源价格冲击与汇率传导往往会迅速推升墨西哥消费价格；目前通胀仍高于央行3%的目标。由于风险平衡仍偏向上行，期权市场可能低估了未来加息的概率。
我们建议交易员通过在28天期TIIE曲线上建立短期限“付息方”（payer）掉期头寸来反映这种偏鹰倾向，以捕捉收益率上行。此外，可通过跨式（straddle）或宽跨式（strangle）买入USD/MXN隐含波动率，以在比索因独立的货币路径而出现剧烈波动时提供对冲。这一策略有助于利用Banxico更具弹性的立场与市场对长期按兵不动预期之间的错配。
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