EUR/USD周一小幅走低，在1.1430附近受阻后回落，最新交投于1.1385。该货币对徘徊在年内低位附近，6月跌幅接近2.30%，势将录得去年7月以来最疲弱的月度表现。德国数据对市场情绪提振有限：5月零售销售按月增长1.1%，此前4月数据经下修后为下跌0.4%，优于市场预期的下跌0.1%。按截至5月的12个月计算，消费增长1.8%，此前4月为下降0.6%，德国联邦统计局（Destatis）表示。
美元仍获支撑，市场定价显示美联储最早可能在9月加息；与此同时，美国最高法院阻止美国总统唐纳德·特朗普撤换美联储理事Lisa Cook的行动，缓解了市场对央行独立性的担忧。在外汇波动率维持低位之际，焦点转向美国就业数据：从周二公布的JOLTS职位空缺数据开始，到周四的非农就业报告（NFP）达到高潮；市场预计6月新增非农就业人数为11万，低于5月的17.2万。另据报道，美国与伊朗谈判代表在多哈恢复和平谈判；油价维持在战前水平附近，也为欧元提供了一定支撑。
央行政策下的欧元脆弱性
我们看到欧元兑美元在1.0550附近偏弱交投，延续本月跌势。尽管德国部分经济数据相对稳定，但欧元疲态仍在，显示市场关注点不在基本面数据本身。核心驱动因素仍是利差：偏鹰派的美联储与更为谨慎的欧洲央行之间的政策取向差异，令美欧利率差维持在高位。
美元继续受益于“更长时间维持高利率”的预期，以对抗黏性通胀，目前通胀率为3.2%。我们将通过本周的非农就业报告寻找方向，市场预测6月新增就业约15万；若数据显著高于预期，可能进一步巩固市场对再次加息的押注，从而推动美元走强。
市场机会与地缘政治风险
在外汇市场隐含波动率异常偏低的情况下，我们认为这是考虑买入衍生品保护或进行方向性布局的时机。鉴于非农数据临近，我们认为短期限EUR/USD看跌期权（put）具备一定价值。该策略在风险可控的前提下，若强劲就业数据推动汇价跌破近期低位，可望获得收益。
我们也在关注东欧持续的地缘政治紧张局势，其对欧洲能源价格仍构成不确定性。若油价或天然气价格出现飙升，将对欧元区经济造成更明显的冲击，强化对欧元的偏空展望。历史上，能源价格波动加剧的阶段往往伴随EUR相对USD表现落后。
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