随着美国与伊朗重返外交轨道，市场风险偏好回升，随后焦点转向7月ISM制造业PMI。受“局势降温”叙事影响，油价大幅回落：WTI约78美元/桶，日内跌逾8%；布伦特在周五收于接近90美元/桶后，回落至略低于84美元/桶。股指期货上升0.5%至0.8%，美元指数在周跌逾1.5%后仍维持在100.00以下。
尽管达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）的言论在FXS Speechtracker上获得8.7/10（高于其历史均值6.7/10），并释放更偏好加息25个基点的信号，但联储官员评论对稳住美元帮助不大。外汇方面，美元/日元一度跌破155.50，触及5月初以来最弱水平后反弹；最新在156.80附近，跌约0.4%。日本财务大臣周一对可能的外汇干预未予置评，此前其表示当局在周五与美国进行协同的买入日元干预。欧元/美元徘徊在1.1520附近，英镑/美元回落至略高于1.3450；黄金横盘整理，仍守在4,000美元上方。
原油、外汇与黄金的衍生品策略
我们建议衍生品交易者聚焦原油的短至中期限期权策略，以把握美伊紧张局势突然降温带来的机会。历史上，当油价单日下跌超过8%时，由CBOE原油波动率指数衡量的隐含波动率往往会飙升，从而使“卖权利金”类策略（如铁秃鹰）更具吸引力。我们预计未来数周WTI可能在75至80美元区间内盘整，随着地缘风险溢价持续消退。
在外汇市场方面，鉴于日本与美国当局已确认进行协同干预，日元交易需保持极度谨慎。协同货币干预在历史上较为罕见但效果显著，基于以往G7行动经验，往往可令汇率趋势在30至60天内出现反转。衍生品交易者可考虑买入美元/日元看跌期权，以布局汇价可能回落至150.00附近，尤其是在市场开始担忧进一步突发干预的背景下。
尽管整体市场偏好风险，但黄金仍稳守历史性的4,000美元关口上方，我们认为执行偏多的对角价差（bullish diagonal spreads）具备较强逻辑。统计显示，在通胀担忧持续的阶段之后，黄金在随后数月的平均涨幅约为8%至10%。考虑到包括洛根在内的多位美联储官员对通胀上行风险仍偏鹰派，黄金作为核心对冲工具，料将维持上行动能。
地缘降温背景下的股指衍生品机会
对股指衍生品交易者而言，美国股指期货的当前上行提供了买入平值附近牛市价差（near-the-money bull call spreads）的机会。地缘威胁缓和叠加美元指数稳定在100.00以下，通常会为股市营造更友好的环境；在类似的“地缘冲击后”阶段，历史上约70%的情形录得正回报。我们建议以指数期权布局短线向上空间，同时密切关注今日下午公布的ISM制造业PMI数据，以验证经济韧性。
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