油价下滑，因市场计价美伊可能重启谈判——此前唐纳德·特朗普称相关讨论正在进行，而德黑兰则表示没有进行直接谈判的计划。美元指数（DXY）上升约0.1%，报99.90附近、略低于100.00，因美国7月ISM制造业PMI从53.3升至55.6，高于预期的54。新订单升至56.7，而支付价格指数从73回落至71.1。在G10外汇中，EUR/USD下跌约0.2%至1.1510，GBP/USD下滑约0.4%至1.3430；USD/JPY回落约0.4%至156.90，AUD/USD下跌约0.5%至0.6990。WTI重挫约7.4%至每桶78美元附近；黄金小幅上扬约0.2%至每盎司约4,052美元，继续守在4,000美元上方。
周二市场焦点转向亚太数据：新西兰第二季失业率料为5.4%（前值5.3%），就业增长预计0.1%（前值0.2%），劳动力成本指数预计环比0.6%。澳洲S&P Global服务业PMI终值预计53，综合PMI预计52.6，并将公布AiG工业指数。日本6月劳工现金收入（工资）同比预计3.4%（前值3.2%），日本央行也将公布6月会议纪要。中国RatingDog服务业PMI预计53.7，低于前值54.1。加拿大S&P Global制造业PMI预计50.2（前值53）；美国6月工厂订单预计环比增长0.2%，此前为下滑1.3%；JOLTS职位空缺预计745万（前值759.4万）。
大宗商品与避险资产的期权策略
我们应通过在西德州中质原油（WTI）上运用熊市认沽价差（bear put spreads），为油价进一步下行进行布局。昨日油价急挫7.4%至每桶78美元，显示地缘政治风险溢价可以多快被“挤出”，情形类似以往供应过剩忧虑时期出现的单日暴跌。在华盛顿与德黑兰释放谈判讯号的背景下，我们预计隐含波动率将维持偏高，使得风险封顶的期权结构更具吸引力。
尽管美元走强，我们仍建议持有黄金的长期看涨期权，因金价在历史性的4,052美元水平上方进行整理。黄金在美元指数（DXY）接近99.90上行时仍能维持韧性，反映强劲的防御性需求，而这在历史上往往是较长牛市展开前的特征。过往全球银行业压力时期，央行曾创纪录买入1,037吨黄金；这种持续的机构需求意味着，任何由地缘政治引发的回调都应视为买入机会。
主要货币对与商品货币的交易战术
我们建议以偏空思路交易USD/JPY，并采用认沽期权布局，以把握日本央行偏鹰立场带来的下行机会。该货币对在美元走强时仍无法同步反弹，凸显市场对日本可能再度直接干预的担忧，类似日本在2024年进行的史无前例9.8万亿日元（约620亿美元）护盘行动。随着日本工资增速预计加快至同比3.4%，进一步货币收紧很可能推动该货币对跌破156.90水平并延续走弱。
欧洲主要货币方面，我们倾向在GBP/USD反弹时逢高做空，同时在EUR/USD 1.1500上方维持中性偏多的结构。英镑兑美元下跌0.4%至1.3430，显示其在美元反弹下的脆弱性，尤其在缺乏英国本土催化剂支撑、难以呼应英伦银行近期偏鹰言论之际。与此同时，欧元稳守1.1510附近，暗示机构买盘正积极防守这一关键支撑区。
我们建议在大洋洲就业数据公布前，买入澳元与纽元的认沽期权。AUD/USD已回落至关键0.7000关口下方，而新西兰失业率预计上升至5.4%。历史经验显示，该区域劳动力市场转弱往往促使央行迅速转向鸽派，进而可能加速当前这些商品货币的跌势。
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