新加坡金融管理局（MAS）连续第二次会议收紧货币政策，在维持新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的中轴与宽度不变的同时，仅非常小幅度上调区间的升值斜率。此次举措延续4月的调整，并被形容为较前一次步伐更小。公告后美元/新元（USD/SGD）仅温和回落，交投约在1.2890。
在通胀评估方面，MAS维持措辞与预测不变：2026年整体通胀与核心通胀预测均保留在1.5%–2.5%。经济活动方面，2026年上半年增长为6%，官方对2026年全年增长预测仍为2%–4%；若增长动能延续，该区间不排除上修。
新元走强与政策展望
我们认为，MAS此次出乎市场预期的收紧决定，明确释放信号：新元走强趋势有望延续。随着2026年上半年GDP增长强劲达6.0%，显著高于初始的2%–4%预测区间，央行正将抑制通胀置于对增长担忧之上。衍生品交易员应为未来数周更强的新元（SGD）做好准备，因为市场将继续对这一偏鹰派转向进行定价。
在USD/SGD徘徊于1.2890附近之际，我们建议买入短天期USD/SGD看跌期权（put），以把握汇价进一步下行空间。从历史经验看，MAS上调政策带升值斜率往往带来持续的新元升值，类似2022年收紧周期期间新元对美元累计升值逾4%。我们预计随着更陡峭的政策区间斜率逐步生效，该货币对或在8月下旬前后下探至1.2750水平。
衍生品策略与波动率展望
在利率衍生品市场方面，我们建议布局短端收益率走高。新加坡隔夜利率平均值（SORA）相关衍生品或面临上行压力，尤其是SORA在过往偏鹰阶段往往出现上冲，以反映国内流动性趋紧。交易员可通过做入1年期SORA的付浮收固（payer swap），在本币利率上行中获利。
此外，由于连续第二次收紧令市场措手不及，SGD期权隐含波动率仍相对偏低。我们建议在SGD交叉盘买入接近平值的跨式组合（straddle），以捕捉预期中的波动率上升。这一策略可在对冲更广泛宏观不确定性的同时，把握汇率的快速波动机会。
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