印度卢比在周末前小幅走强，因印度储备银行（RBI）出手干预后，USD/INR 回落至约 96.30。路透报道称，央行几乎每天都会在即期与不可交割远期（NDF）市场出手，但总体规模较为克制。此举发生之际油价走高：MCX 原油合约（7 月 20 日到期）上涨 1.16% 至约 7,700 卢比，接近周二所见的月内高点 7,832 卢比；这一背景通常会对依赖进口原油的货币构成压力。
地缘政治风险支撑美元走势。伊朗要求也门胡塞武装做好准备，若美国打击伊朗电力基础设施，则将关闭红海原油运输航线。美元指数（DXY）上涨 0.1% 至接近 100.80，尽管 6 月美国 CPI 低于预期后，市场下调了对美联储收紧政策的预期。CME FedWatch 显示，本月稍后加息概率为 10.2%，低于一周前的 24.6%；技术面上，USD/INR 维持在 20 日指数移动平均线（EMA）95.55 上方，14 日 RSI 为 62.99，阻力位靠近 97.10 高点。
USD/INR 动能交易策略
我们建议衍生品交易者通过牛市看涨价差（bull call spread）或做多近月期货，以布局 USD/INR 进一步上行动能。技术结构仍偏多，因为汇价守在 20 日 EMA 95.55 上方。若当前动能推动汇价突破近端阻力，我们预期将快速测试接近 97.10 的历史高位。
为对冲红海能源供应中断风险，我们建议在 MCX 原油合约上建立多头仓位。过去的地缘冲突（如 2022 年能源危机）显示，当关键海上运输通道受威胁时，布伦特原油很容易暴涨超过 20%。由于印度超过 80% 原油依赖进口，若油价持续升破当前约 7,700 卢比水平，势必对卢比形成沉重压力。
央行干预风险与地缘不确定性
尽管 RBI 正在即期与远期市场积极干预，但历史表明，面对大规模全球能源冲击，央行防线终究有限。2022 年市场波动期间，RBI 动用超过 1,000 亿美元外汇储备，卢比对美元仍贬值近 10%。我们建议交易者不要仅依赖 RBI 干预来压制 USD/INR 上行，尤其在当前干预规模仍相对克制的情况下。
同时也应关注利率衍生品市场：CME FedWatch 工具显示，本月稍后美联储加息概率仅 10.2%。偏鸽的利率前景通常会削弱美元，但美伊紧张局势升温，使美元指数在 100.80 附近的避险需求保持强劲。交易者可利用这种背离买入 USD/INR 看涨期权；在市场暂时缓解对加息的担忧之际，这类期权目前提供相对有利的风险回报比。
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